史上最大力度“降息”，对楼市、股市、债市有何影响？(3)

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2024-02-21 09:25:51 新浪

截至2月20日收盘，上证指数涨0.42%报收于2922.73点；深成指涨0.04%报收于8905.96点；创业板指跌0.01%报收于1746.18点，万得全A总成交7985亿元。

2月20日，万得全A小幅上涨0.44%，成交额为7985亿元，较前一交易日大幅萎缩。从市场走势来看，当日开盘后震荡高走，收盘继续上涨，底部5连阳。当日成交额较前几日缩量明显，且市场短线涨幅较大，连续反弹后多空双方均较为谨慎。

//债市止盈情绪将回升？ //

2月20日（周二），五年期LPR超预期降息，银行间市场午后现券收益率走低幅度扩大，10年期利率债收益率降逾2个基点，多头情绪再高涨。截至发稿，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行3.35bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行2.4bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.24%，10年期主力合约涨0.07%。

来自中信证券(20.990, 0.00, 0.00%)研报指出，LPR调整前后债市涨跌不一，其中30年期国债收益率变化相较10年期国债更为平稳。横向对比来看，2023年之前，LPR下调当日债市利率甚至会有所抬升；但近几次LPR下调后，债市收益率往往趋于下行，调整幅度有所收窄。

值得关注的是，以往LPR与MLF的相关性较强，意味着同频共振的概率较大，而近几次的调整却呈现弱相关性。这意味着，倘MLF续作，对应实际金融产品的借贷利率影响有限，但仍需看到，资本市场对于目前5年期以上LPR的调降已经有所谨慎。

华安证券(4.580, 0.00, 0.00%)近期研报指出，虽然短期内债市在做多的惯性与利空的累积中相互博弈，但若近期LPR利率调降，止盈情绪或将进一步回升。

//释放稳增长信号//

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，1年期LPR不变、5年期以上LPR下调的非对称降息方式，以及2月降息的时点，有助于保护商业银行净息差，统筹金融支持实体经济与防风险；LPR下调释放了稳增长的积极信号，有助于提振市场信心和预期。

在中信证券首席经济学家明明看来，1年期LPR跟随MLF没有调整，5年期单独调降的原因包括：一方面，从历史上来看，5年期调整幅度小，有补降的需要；另一方面，去年底、今年初以来，央行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。

民生银行首席经济学家温彬表示，5年期以上LPR和1年期LPR价差幅度仍大，5年期以上LPR存在更大下调空间。同时，此次非对称下调有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。

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(责任编辑：傅鑫)

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