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分析师：明年市场可能呈N型走势 如果出现“黄金坑”要敢于加仓(11)

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2023-12-28 13:21:41  每日经济新闻

NBD：今年海外市场表现不错，不少QDII都取得了较好的回报率。您对于明年的QDII投资有何判断？

张弛：当市场有一致预期的时候，就要特别小心。我在今年下半年策略中曾指出当美国经济出现负面效应的时候，看到一些恶化迹象的时候，整个市场肯定是上涨的，肯定是欢呼的，原因是什么？因为这时候就意味着通胀会下去，然后就开始会有不加息的预期在里面，所以货币政策就会第一次转向。我在7月份的时候判断美国7月份可能最后一次加息。

但是真正看到美国开始降息的时候，风险就来了，就像刚才讲到的，一旦开始降息，首先就意味着美国的经济确认衰退，这时候你就笑不出来了，然后就意味着美股的分子端就会下修业绩。分母端刚才我们也解释过了，在降息期间，往往还会出现一个问题，就是流动性陷阱。所谓大家所期待的宽货币这个逻辑也行不通，分母端也是收紧的，所以在这种情况下实际上就是双杀。对于美股而言，实际上风险是挺大的。

我觉得明年海外的机会，理论上也和中国的机会是共振的，甚至会比中国的机会还要慢一拍。因为是中美经济的共振回落，随之而来的是中美经济的复苏，甚至中国经济可能比美国率先复苏，因为中国经济现在外需更多的不是和发达国家绑在一起了，和新兴市场和“一带一路”国家的关联度更高。这些新兴市场国家主要是受到需求拖累，但后面修复还是比较快的，一旦它们快速修复的话，中国经济可能会比美国先起来。所以从投资来看的话，可能明年海外投资不一定会有想象中这么好，还是要谨慎一些。

NBD：今年，ETF基金呈现逆势扩张态势。截至2023年11月中旬，ETF资产净值的规模从2023年初的1.6万亿上升至2万亿。截至12月20日，全市场ETF份额合计达到2.02万亿份，创下历史新高。股票ETF年内增长超过3200亿元，成为今年ETF增长的主要推动力。

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