行业史上最大规模的降费行动！牵涉28万亿市场，基金降费动了谁的奶酪？(4)

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2023-12-10 10:38:39 财经杂志

其次是关于管理费的调降。不同于交易佣金的抽屉协议，管理费收入是摆在桌面上的生意。这是第一阶段费率改革的重点工作，目前大部分公司已将主动权益类基金的管理费与托管费分别下调至1.2%与0.2%以下。

接下来，将是基金销售环节的改革，主要包括申购费、尾随佣金、销售服务费等方面的调整。根据此前监管要求，相关改革措施涉及规则修订，将于2024年底前完成。

当前不同渠道对于基金申购费的折扣力度不一。互联网渠道最低可以做到一折，而多数银行渠道的基金申购费没有打折。根据监管要求，后续将引导基金销售机构对公募基金认申购费用加大折扣力度。

销售环节的改革还包括：进一步降低基金管理人尾随佣金，并研究不同类型基金产品设置差异化的尾随佣金支付比例上限；规范销售机构公募基金销售服务费的收取；研究实施按照投资者持有基金期限设置阶梯下降的费率模式等。

此外，关于费率相关信息的披露要求也将被强化。未来，基金产品资料概要、基金年报都将更清晰地展示基金产品的各项费用，包括基金公司收了多少管理费，支出多少尾随佣金，证券交易佣金支出怎么分配等等。这部分改革预计将于2023年底之前完成。

纵览此次基金降费在全行业的传导及影响：管理费下调后，基金公司首当其冲；后续认购费率和尾佣比例的调整将对销售渠道，尤其是银行、券商等传统销售渠道的基金业务产生较大影响（主要为申购费率的折扣），而基金公司方面将受益于尾佣比例的调降；后续对交易佣金费率调整，则将对券商研究所产生巨大冲击。

中信证券对降费后的影响进行了测算：管理费方面，公募基金行业管理费收入下降约9%，头部主动权益基金公司管理费下降5%-15%；托管费方面，行业托管费收入下降幅度为7.5%。“在管理费调降以后，中国头部公募基金的净利率和ROE（净资产收益率）已经基本与国际头部资管机构相当，我们认为头部机构保持合理的利润率和资本回报率水平是行业健康发展的必要条件。”

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