芒格去世，这是他生前最后一次万字访谈(13)
主持人：你认为这是基金管理费结构的问题吗？
芒格：除非你能够取得非同寻常的投资成果，否则不应该收取额外的费用。假装能够取得出色的投资结果比实际取得这些结果更容易，因此风险投资业务吸引了不适合这一行的人，那些将风险投资视为获取高额回报的手段，而不是为了真正的投资成功。那些从风险投资中赚取最多钱的人往往类似于投资银行家，决定要进入哪个热门新领域。
主持人：那你认为大型捐赠基金应该如何做呢？
芒格：它们已经开始行动了。这些捐赠基金表示他们仍愿意支付高额管理费，但在基金的下一个投资周期投入两倍的资金且不会支付任何管理费。这意味着管理费降低了50%，这种费用结构的改变正在美国各地发生。高额管理费让他们感到愤怒和被误导，同时认为这样的费用结构不合理。
投资越来越难了
主持人：对于刚才你提到的关于风险投资的问题，目前市场上资金充裕且竞争激烈，当前的投资环境与过去的“Cigar Butt”（便宜股）时代相去甚远，
当前市场是否还存在低估的、有价值的投资机会吗？
芒格：
会
有人发现一些机会，但这变得越来越难了。
我认为最简单的案例之一是Home Depot决定模仿Costco的商业模式，并把它直接放到家具领域。这是一个很好的商业决策，Home Depot因此也赚了很多钱。
主持人：还有谁在模仿Costco的商业模式吗？
芒格：还有另一个，
Floor&Decor
，它们在其地板产品的销售上模仿Costco但不断添加各种其他品类或许会成为问题。
主持人：为什么
沃尔玛
没有竞争过Costco？
芒格：
他们太执着于已有的想法，这是每个人的困扰。他们就是无法接受新事物，因为空间已经被旧的想法占据了。
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