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芒格去世,这是他生前最后一次万字访谈(13)

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2023-11-29 17:28:06  华尔街见闻

主持人:你认为这是基金管理费结构的问题吗?

芒格:除非你能够取得非同寻常的投资成果,否则不应该收取额外的费用。假装能够取得出色的投资结果比实际取得这些结果更容易,因此风险投资业务吸引了不适合这一行的人,那些将风险投资视为获取高额回报的手段,而不是为了真正的投资成功。那些从风险投资中赚取最多钱的人往往类似于投资银行家,决定要进入哪个热门新领域。

主持人:那你认为大型捐赠基金应该如何做呢?

芒格:它们已经开始行动了。这些捐赠基金表示他们仍愿意支付高额管理费,但在基金的下一个投资周期投入两倍的资金且不会支付任何管理费。这意味着管理费降低了50%,这种费用结构的改变正在美国各地发生。高额管理费让他们感到愤怒和被误导,同时认为这样的费用结构不合理。

投资越来越难了

主持人:对于刚才你提到的关于风险投资的问题,目前市场上资金充裕且竞争激烈,当前的投资环境与过去的“Cigar Butt”(便宜股)时代相去甚远,

当前市场是否还存在低估的、有价值的投资机会吗?

芒格:

有人发现一些机会,但这变得越来越难了。

我认为最简单的案例之一是Home Depot决定模仿Costco的商业模式,并把它直接放到家具领域。这是一个很好的商业决策,Home Depot因此也赚了很多钱。

主持人:还有谁在模仿Costco的商业模式吗?

芒格:还有另一个,

Floor&Decor

,它们在其地板产品的销售上模仿Costco但不断添加各种其他品类或许会成为问题。

主持人:为什么

沃尔玛

没有竞争过Costco?

芒格:

他们太执着于已有的想法,这是每个人的困扰。他们就是无法接受新事物,因为空间已经被旧的想法占据了。

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