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多重利好发酵 债市“洼地”成色显现

2017-10-10 07:52:53    中国经济网  参与评论()人

万家基金认为,虽然短期内仍然是流动性结构性宽松或者中性,但货币继续收缩、资金面持续偏紧等情形概率明显下降,债市会从中受益。

不过,从多位券商分析师的测算来看,此次定向降准对流动性的改善力度有限。姜超表示,本次降准并非新政,而是对原有定向降准政策的替代,而且标准有升有降,整体来看释放流动性规模有限,估算在2018年初实施时将释放3000亿元左右的基础货币,仅相当于一次MLF操作投放资金的数量。在当前的国内外经济背景下,央行政策不具备大幅放水空间。

华创证券首席债券分析师屈庆则指出,本次定向降准额外释放的流动性大概在3800亿元,且降准的时间点值得揣摩。从2014年以来的定向降准时间看,都是在2-3月份评估过去一年银行是否满足条件后再实施降准,由此推算,2018年实施降准的时间点在春节前后。在这个时间点,即使央行不降准,央行也会额外多投放流动性保证春节流动性平稳,定向降准的实际效果可能只是替代了公开市场的投放流动性压力而已。

华夏基金首席策略分析师轩伟认为,虽然定向降准再次开启,但并不意味着货币政策短期内会出现实质性转向,目前金融去杠杆的进程取得进展,但尚未完成,企业部门的债务仍然较高,因此去杠杆的政策导向还会继续维持,货币政策全面宽松或“大水漫灌”的预期短期难现。

不过,定向降准的出现或多或少会提高机构投资者对未来债市的预期。黄波表示,从资金面因素来看,尽管近期经济数据有所下滑,但目前难言货币政策会有相应放松。总体而言,监管层仍在维护流动性的基本稳定,流动性进一步收紧的可能性较小。一旦后续资金面有所改善,即有望触发债市行情的扳机。

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