“中国溢价” 内斗伤人
内斗是中国企业在海外并购的一个顽疾。为了抢项目，常常报出高于目标公司正常市场价值的竞标价格，甚至被冠以了“中国溢价”的特殊标签。
除了“外刺”不好惹，中企“内斗”也很伤人。
一个好标的，多个企业去竞夺是很正常的事，但在海外并购中，如果多个中国企业围猎同一标的，情形就变得复杂，标的价格也被抬高许多。
德国EEW公司出售时，就有中国天楹、北京控股、首创环境等多家中资企业参加了竞购。最终，北京控股胜出，2016年3月，交割完成，交易对价14.38亿欧元。
其实，中国天楹最初对EEW公司是志在必得的，设立的收购主体参与了三轮竞标，并于2016年2月1日递交了最终的有约束性标书及报价。但在最后一轮竞标中出局。失败的原因，公司在公告中称：“最终报价与竞争对手有较大差距。”
对于北京控股的报价策略，中国天楹实控人严圣军没有评价，只是表示：“北京控股此前并没有垃圾焚烧发电行业的经验，完成收购后对国内行业格局不会造成太大影响。”
国内一家机构认为，中国天楹嫌价高不无道理。按照2015年除税及非经常性项目后的盈利净额，北京控股的最终报价的市盈率超过20倍，如果按照2014年的净利润，其报价的市盈率将超过90倍。另外，竞标者需要承担EEW的高额债务，这意味着最后的成本将更高。
花旗、里昂等国外机构发表研报认为，北京控股的收购价“偏于昂贵”。里昂报告指出，交易公告“并未披露EEW所持有的债务金额”，其交易价值相当于2015年市盈率22倍及净资产价值3.2倍，“作价昂贵”。
多位海外并购专家表示，如果没有中国企业竞买，EEW售价可能也不会便宜，但多家中国大企业同时来抢购，EEW售价一定会被抬高。
类似的情况，还有木林森、德豪润达等对欧司朗的竞购。多家中企明争暗战一年多，最后德豪润达宣布放弃，木林森以约4亿欧元的代价竞得。
商务部欧洲司前参赞、新疆华和国际商务咨询公司董事长刘传武告诉记者，内斗是中国企业在海外并购投资的一个顽疾，尤其是中国商人或中国企业多的地方，竞争就更加激烈。为了抢一个项目，常常报出高于目标公司正常市场价值的竞标价格，甚至被冠以了“中国溢价”的特殊标签。
国内一家PE基金海外并购总监说，他所在的PE基金时常会收到海外VC同行的邀请，请其参与收购一些高科技企业控股权，但他们通过调查发现，海外VC此举的最大目的，无非是多拉几家中国企业去相互抬价，甚至只要中方竞购者加入，海外卖家就将收购价直接抬高20%至30%。
分道扬镳 “学费”昂贵
由于某些情况造成海外并购未果，买方往往需要支付一定的“分手费”。“这可视作一种学费，而且这种学费必定是高昂的。”
并购不成，分道扬镳，在国内司空见惯，但到了海外就不那么简单，稍有不慎，便要支付不菲的分手费，有时甚至是天价。“这也可视作一种学费，而且这种学费必定是高昂的。”有专注海外并购的人士如此表示。
2月17日，齐星铁塔年报披露，2016年10月8日收到了香港国际仲裁中心（HKIAC）出具的关于南非金矿项目仲裁的更正后的纸质裁决书。本次仲裁结果减少公司2016年度净利润约1亿元。“这1亿元，实质上就是分手费。”一位业内人士说。
2013年11月，齐星铁塔与Stonewal资源等签订协议，拟1.4亿美元收购Stonewal Mining全部股权。然而，在协议到期日前10个工作日内即2014年11月13日，齐星铁塔突然向对方提出解约。
