商誉减值损失巨大
业绩预告是上市公司信息披露的重要内容之一，不仅是公司经营业绩状况的数字化呈现，更是投资者在二级市场买卖股票的主要依据。一旦出现上市公司业绩预告与真实业绩状况严重不符等情况，一方面会影响资本市场健康稳定，给投资者决策带来方向性误导；另一方面也更容易滋生各种违法违规行为。目前来看，大多数未完成业绩承诺的并购标的来自传媒、游戏、互联网金融等新兴行业。
在川财证券研究所所长陈雳看来，2015年是并购重组迎来阶段性高点的一年，按照承诺期为3年来估算，2017年是业绩承诺到期规模相对集中的一年。然而，由于行业竞争逐步加剧，市场开拓低于预期等因素很容易造成上市公司业绩承诺无法完成。
因业绩承诺未达到预期不得已计提商誉减值损失，对上市公司业绩造成的“麻烦”也逐步浮现。所谓商誉是企业整体价值的组成部分之一，是指能在未来为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。在企业兼并重组时，便是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。对于上市公司财务报表而言，并购中支付的超出被并购公司资产账面净值部分记为商誉。商誉减值会给上市公司和投资者带来不小的风险。
财通证券分析师姚玭表示，作为企业并购的产物，商誉犹如一把“达摩克利斯之剑”，当被并购公司业绩不达预期时，商誉减值将增加公司的风险。2017年，市场整体商誉减值损失金额为359.18亿元，相较于2016年的101.57亿元增加了2.54倍。2012年以来，市场整体商誉减值比例一直处于上升态势，在2015年见顶后出现回落。2017年商誉减值比例出现大幅回升，达到3.41%，较2016年增长1.85%。
此外，业内人士表示，上市公司频繁盲目高溢价收购，被收购公司为获得高估值而出具过高业绩承诺，暗藏了巨大的减值风险，最终将损害投资者合法权益。
防范风险势在必行
“三高”并购重组“后遗症”凸显，需要监管层、交易所和中小股东多方层面提高防范风险意识。
陈雳表示，证监会是上市公司并购重组的监管力量，应负有“审核人”的职责。对此，证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，严格了重组上市认定标准，加大了对交易各方的市场约束，比如重组上市项目不允许配套融资、相关股东锁定期更长等。证监会按照“依法、全面、从严”监管的要求，进一步加强并购重组监管，及时分析研判并购市场新情况、新问题，完善规则，重点遏制“忽悠式”“跟风式”和盲目跨界重组，严厉打击重组过程中的信息披露违规、内幕交易等行为，更好地引导并购重组服务实体经济。
本报记者 朱宝琛 根据证监会发布的公告，今天将有3家公司的并购重组申请上会，分别是江粉磁材、世嘉科技和深天马A；明天，则有两家公司并购重组申请上会，分别是东方市场和海南瑞泽
