全球银行股都在涨，A股银行股估值优势明显
从全球范围看，2016年下半年以来，包括摩根大通、富国银行、恒生银行、汇丰银行等全球大型商业银行的股价都在不断上涨，平均涨幅高达50%左右。
从估值的国际对比角度看，相比国际上主要的大型商业银行，A股市场中的银行股仍有较大估值修复空间。目前A股市场中大型商业银行的PB值已经修复到1倍左右，略低于国际同行。而从PE上看，A股大型商业银行的PE值平均只有7倍左右，仅为全球同行的一半左右。
对周期股而言，虽然当前估值已经不再便宜，但在多数周期品产能短期内无法明显扩大的情况下，只要需求继续回升，那么商品价格就可能继续上涨，这就使得周期股的利润具有极大的向上弹性。展望下半年，房地产开发投资增速的回升将可能成为周期品需求向上的重要驱动力。看好房地产开发投资增速回升的理由有两点：其一，不同于以往几轮地产周期，本轮地产周期在去库存背景下，新开工面积并没有跟上，这使得商品房库存面积已经出现了明显下降，为后续补库存提供了空间。其二，当前政策导向支持增加房地产供给抑制过高房价。无论是上海提倡的租赁住房政策，还是北京推出的自住房共有产权政策，其前提都是需要先增加房地产供给。
新开工面积不足，房地产后续有补库存空间
本轮房地产景气周期是在去库存的大背景下启动的，这导致了过去两年在销售极为火爆的情况下，新开工面积并没有跟上。不同于以往几轮地产周期，本轮地产景气周期中新开工面积增速的弹性显著小于销售面积增速弹性。2015年商品房销售面积累计同比增速为6.5%，新开工面积增速为-14.0%；2016年商品房销售面积累计同比增速为22.5%，新开工面积增速仅为8.1%。销售面积快速上升，新开工面积有所不足，这导致了2015年以来商品房待售面积增速出现了显著下降，无论是绝对量还是同比增速。
政策导向支持增加房地产供给
从政策导向上看，当前政策支持增加房地产供给抑制过高房价。2017年7月，《上海市住房发展“十三五”规划》正式发布，规划明确提出，“十三五”期间上海城镇住房供应总量以及住房用地供应总量将显著增加，同时上海将积极推进租售并举的住房体系建设，进一步健全房地产市场健康发展的长效机制。与此同时，高频数据显示土地供应面积增速再度回升。2017年6、7月份百城土地出让供给增速明显提升，支持后续房地产投资增速继续回升。从房地产开发投资产业链角度出发，房地产投资增速的回升将对钢铁、煤炭、有色金属、建材、化工等领域的上市公司产生直接的业绩催化作用。
