在当前经济环境下，除了经济复苏值得期待外，看好股票市场的另一个重要原因就是通货膨胀依然温和可控，这就决定了短期内货币政策不会大幅收紧，市场可以充分享受企业高盈利、经济低通胀的时间窗口。
此前市场担心经济下行的主要风险点在于房地产和基建投资增速出现下行，而现在的实际情况是，房地产开发投资绝对到不了2%这么低的水平，基建投资也到不了12%这么低的水平，且宏观经济中除固定投资以外，消费稳中有升，出口增速也在明显回升。因此，总体来看，我们认为2017年下半年经济整体复苏是值得期待的。
金融是最典型的顺周期行业，与宏观经济密切相关，最直接受益于经济复苏。我们认为金融板块特别是银行股价格未来仍有上行空间。此前抑制银行股表现的主要因素在于对资产质量的担忧及利润增速的下降。当前周期性行业利润大幅提升，银行资产质量有望显著改善，而在经济回升过程中，银行的利润增速也有望走出拐点。从全球视野看，当前不止A股市场中的银行股，全球的银行股都在上涨。这意味着银行股的上涨不仅是简单的避险行为，更多反映的是全球经济复苏的趋势，而相比全球主要大型商业银行，A股市场中的银行股当前仍有较大的估值修复空间。
资产质量改善，利润增速回升
长期以来，A股市场中的银行股估值一直被明显低估，造成这一现象的原因主要有两个：一是资产质量下降；二是整体净利润增速下滑。不过，随着经济增速的企稳，目前这两点都已经出现了拐点，原因有两点：第一，银行资产质量明显改善。商业银行不良贷款比例在2016年一季度见顶后出现了缓慢下降趋势，此前商业银行的不良贷款主要集中在传统周期性行业，典型的如批发零售、钢铁、煤炭、化工等。但随着去年以来大宗商品价格的持续上行，传统周期性行业利润出现了大幅攀升，很多钢铁行业上市公司最新半年报数据显示，二季度利润创其史上单季度最高，在这种情况下，商业银行的不良贷款比例有望大幅下降。
第二，银行整体净利润增速下行趋势有望终结。2011年以后，商业银行净利润增速总体出现了下滑。到2015年时，四大国有商业银行的利润增速基本上已接近零增长。净利润增速的持续下行，使得银行股估值水平从2011年起出现了持续下滑，随着今年以来经济的企稳复苏，商业银行整体净利润增速下行趋势将被终结。
