可选消费：关注房地产挤压效应的释放
从总量上看，房地产周期与居民消费水平没有明确的正向或者负向关系，房地产周期对于居民消费的影响主要体现在居民消费结构的显著变化。在房地产销售上行周期，居民耐用消费品的支出增速会有明显上升，而对应的非耐用消费品支出增速则有明显下降。相反，在房地产销售下行周期中，非耐用消费品的增速则会有明显上升，而耐用消费品支出增速则有明显下降，这个关系在过去的历史数据中已经反复出现。预计随着房地产销售面积增速的不断下降，之前压制非耐用消费品支出的因素会不断减弱。从这个角度来看，我们认为旅游、酒店、影视、奢侈品等可选消费品会有不错机会，相关历史数据显示，旅游、奢侈品等可选消费品的弹性往往是最大的。
