中国经济网编者按：第十七届发审委定于2017年11月3日召开2017年第24次发行审核委员会工作会议,审核惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司(下称德赛西威)的首发申请。德赛西威分别于2016年5月25日、2017年7月4日报送首次公开发行股票招股说明书。在主板发审委于今年7月25日召开的2017年第115次发审委会议上，德赛西威的首发申请被暂缓表决。
德赛西威主要产品为车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等。根据最新招股书，德赛西威拟在深交所公开发行不超过10,000万股，发行后总股本不超过55,000万股。募集资金总额为258,282.72万元。其中，7.7亿元将用于补充流动资金，其余投资以下项目：汽车电子智能工厂建设项目、汽车电子移动互联技术集成产业化建设项目、汽车电子移动互联技术研发中心建设项目，投资金额分别为61,205.42万元、98,451.99万元、21,625.31。本次发行的保荐机构为国信证券。
2014年-2016年，德赛西威公司营业收入分别为263,668.85万元、366,824.84万元和567,803.35万元;归属于母公司股东的净利润分别为16,552.51万元、35,887.45万元和59,028.07万元。
2014年-2016年，德赛西威负债总额分别为15.19亿元、22.22亿元、32.07亿元，流动负债分别为14.09亿元、20.86亿元、29.17亿元。
截至2016年末，德赛西威负债高达32亿元，但每年仍坚持高分红，德赛西威为过去三年分红分别为8000万元、1.8亿元、1.5亿元，三年累计分红4.1亿元。
2014年-2016年，德赛西威应收账款余额分别为64,743.80万元、74,250.75万元、128,821.47万元，逾期应收账款分别为1,441.82万元、1,534.82万元、2,377.57万元。
2014年末-2016年末，德赛西威应收票据余额分别为30,071.56万元、43,047.73万元、70,198.54万元。
2014年-2016年，德赛西威主营业务毛利率分别为24.26%、26.94%和26.88%，行业平均值分别为21.68%、21.44%、22.13%。
数据可见，德赛西威毛利率始终高于同行业上市公司平均水平。
2014年-2016年，德赛西威存货账面价值分别为55,597.34万元、98,959.84万元、119,630.50万元。
德赛工业直接持有德赛西威32,062.50万股股份，持股比例为71.25%，为公司控股股东。德赛工业由惠州市国资委持股51%、惠州市德恒实业有限公司持股49%。
证监会在反馈意见中对此提出问询：德恒实业的五名股东为德赛工业员工设立的以持有德赛工业股权为目的的持股平台，合计持有德恒实业94.90%股权。德赛工业追溯至国有投资主体或自然人共有约176名投资者。发行人直接股东包括5家员工持股平台，通过该等持股平台间接持有公司股份的员工共有约177名。请发行人分别说明德赛工业、德恒实业的历史沿革，包括但不限于设立及股本演变、所履行的审批程序。请保荐机构、发行人律师：(1)核查德赛工业、德恒实业的股权设置和股本结构是否符合国有资产监督管理和国有企业职工持股、投资的相关规定;(2)结合发行人各股东的设立时间和目的、股权结构变化、间接股东与发行人相关各方的关系等情况核查并判断发行人是否存在规避《证券法》第十条的规定未经核准向特定对象发行证券累计超过二百人的情形，并发表明确意见。
针对上述问题，中国经济网记者采访德赛西威董秘办，截至发稿，未获回复。
负债32亿
2014年-2016年，德赛西威负债总额分别为15.19亿元、22.22亿元、32.07亿元，流动负债分别为14.09亿元、20.86亿元、29.17亿元。
数据可见，德赛西威负债一年一升，2014年末、2015年末、2016年末德赛西威负债总额同比增幅分别为55.19%、46.27%、44.31%。
近三年分红4.1亿元上市募资7.7亿元补血
虽然德赛西威负债高达32亿元，但公司每年坚持高分红。
据德赛西威招股书，2015年3月11日，经西威有限召开股东会审议，西威有限以截至2014年年底公司累积净利润中人民币8,000万元根据各方股东在公司中的持股比例向股东进行分配。
2016年5月23日，经德赛西威召开股东大会审议，德赛西威以截至2015年年底公司累积未分配利润中人民币18,000万元根据各方股东在公司中的持股比例向股东进行分配。
2017年3月15日，经德赛西威召开股东大会审议，德赛西威以截至2016年年底公司累积未分配利润中人民币15,000万元根据各方股东在公司中的持股比例向股东进行分配。
德赛西威本次公开发行不超过10,000万股，募集资金总额为258,282.72万元。其中，7.7亿元将用于补充流动资金，其余资金用于投资以下项目：汽车电子智能工厂建设项目、汽车电子移动互联技术集成产业化建设项目、汽车电子移动互联技术研发中心建设项目，投资金额分别为61,205.42万元、98,451.99万元、21,625.31。
员工持股平台持有控股股东49%股权证监会问询有无规避《证券法》
德赛工业直接持有公司32,062.50万股股份，持股比例为71.25%，为公司控股股东。
德赛工业由惠州市国资委持股51%、惠州市德恒实业有限公司持股49%。
德恒实业系于2003年5月14日设立的有限责任公司，德恒实业的股东及股权结构如下表所列示：
