本刊特约作者 路漫漫／文
恒星科技（002132.SZ）是生产“恒星”牌子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝和镀锌钢丝、钢绞线产品的专业厂家，传统行业，经营并无明显亮点。2007年4月上市后，恒星科技的股价大起大落。
从历史表现来看，恒星科技的业绩、股价、融资，三者关系密切。2009年下半年的业绩爆发时点，正是在当年7月28日发布非公开发行股票预案之后，而业绩下滑也正是在2010年6月7日募集资金总额2.53亿元到位之后。
2017年4月，恒星科技增持参股公司万年硅业股权至63.74%，后者成立近十年，盈少亏多。恒星科技如此执着投入万年硅业，又是有怎样的盘算？
暴利项目转眼变脸
恒星科技在2010年11月发布非公开发行股票预案，预计募集资金不超过7.24亿元，投资年产1.5万吨超精细钢丝项目，该产品主要用于太阳能电池用晶硅片的切割。项目建成后，每年新增销售收入（不含税）10.3亿元，税后利润3.63亿元。
为了彰显这方面的实力，恒星科技在预案中表示，公司前期投入的年产5000吨超精细钢丝项目已经顺利试制成功，并已投放市场，产品质量获得部分下游用户的普遍认可。但还不能满足市场对公司产品的需求，也不利于公司在太阳能光伏产业链的细分行业形成稳固、持续的市场竞争力。为此，公司计划新增15000吨超精细钢丝产能，抓住太阳能光伏行业发展的良好契机。
然而，年产5000吨超精细钢丝项目直到2012年才全部完工。
恒星科技为显示下游需求旺盛，特意发布了三则关于签订超精细钢丝销售合同的公告，合同金额大概6亿元，占到2010年经审计营业收入的比例超过三成。2011年完成营业收入1.16亿元，2012年完成营业收入4725.28万元，2013年完成营业收入4295.65万元。说好的大合同体现在哪里？
2011年初，在建工程项目年产1.5万吨超精细钢丝项目仅仅投入316万元，当年上半年投入金额已达到6568.86万元，但意外来了，非公开发行融资被证监会否决，于是下半年投入锐减至1781.06万元。2012年全年的投入只有1165.16万元；2013年，该项目出现戏剧性的变化。当年3月18日，公司发布公告称，由于该项目下游市场发生变化，产品需求量下降，为盘活年产1.5万吨超精细钢丝项目前期已投入的资产，公司拟终止该项目建设，并利用该项目目前所拥有的资源，将此项目改建为年产3万吨钢帘线项目（年产1.5万吨超精细钢丝项目终止后，公司仍具备年产5000吨超精细钢丝的产能）。
