本刊记者 段倩男／文
10月15日,中金环境（300145.SZ）发布收购草案，拟以18.50亿元收购标的公司金泰莱100%股权,其中以现金方式支付7.49亿元,以股份支付11.01亿元。
中金环境原名南方泵业，原来的主营业务为通用设备制造。近年来，中金环境在环保领域频频出手，2015年收购金山环保切入环保工程和设备领域，2016年收购中咨华宇切入环保咨询及设计领域。
重组草案称，本次交易完成后，中金环境的业务范围将拓展到危废处置领域，可进一步完善公司在生态环保领域的产业链布局。
不过，《证券市场周刊》记者发现，标的公司短时间内估值上涨迅猛，毛利率和净利率也远高于同行水平，巨额的业绩承诺实现难度颇大。
标的估值呈指数级增长
金泰莱是一家从事危险废物处置及再生资源回收利用的环保企业，主要通过提供危险废物处置服务以及销售再生资源回收利用产品实现盈利。公司目前总处置能力为6万吨/年，拥有11.15万吨的危险废物经营许可证，有效期截至2018年2月22日。
值得注意的是，金泰莱从2014年11月才向危废处置领域转型，在不到三年的时间里，标的公司估值神奇般地实现了“火箭式”增长。
根据草案，2015年7月第三次股权转让时，金泰莱整体估值1064万元；2015年11月第四次增资时，金泰莱整体估值1.15亿元；2016年3月第五次股权转让时，金泰莱整体估值8亿元；2016年8月第五次增资、第六次股权转让时，金泰莱整体估值15亿元；2017年3月第七次股权转让时，金泰莱100%股权估值15.5亿元。
上市公司本次收购以2017年5月31日为评估基准日，金泰莱评估价值为18.53亿元，比审计后账面净资产增值16.51亿元，增值率为814.76%。
金泰莱在两年多的时间里，公司估值坐上“钻天猴”，从2015年7月的1064万元到收购时的18.53亿元，增长近174倍。
值得一提的是，交易对方尤其是关联方在最近几次的股权转让中显得颇为蹊跷。
2016年3月，金泰莱股东宋志栋因个人资金需求，将所持公司3%股权作价2400万元权转让给德清凯拓投资合伙企业（下称“德清凯拓”），整体估值已达到8亿元，距离上次股权转让仅4个月估值便增加595.65%。
对此，重组草案称，交易双方是在预计2016年全年净利润5000万元以上的基础上协商确定的股权转让作价。
