今年6月至9月上中旬，煤炭和钢铁等“黑色系”板块走出了一轮强势反弹行情，但此后便显露疲态，纷纷出现震荡回调，有色板块亦随之回落。
分析人士指出，在钢材限产超预期的情况下，焦炭、铁矿等原材料基本面较差，原材料端的弱势使得钢材利润进一步攀升，后续“黑色系”板块内部分化将加剧。而有色金属板块三季度业绩有望维持高增速，但不同品种之间亦各有差。
“煤飞”折翼 “色舞”变色
盘面数据显示，申万钢铁指数9月4日以来震荡下跌了9.11%，申万采掘指数9月12日以来震荡下行了7.47%。
从市值情况看，截至10月17日，申万采掘行业A股总市值为25880.49亿元，各行业市值排名中居于第8位，相较于9月12日的26759.47亿元，减少了914.98亿元，减幅为3.42%；申万钢铁行业市值为8711.12亿元，市值排名第24位，较9月4日的9403.44亿元，减少692.32亿元，减幅7.36%。
期货市场上，“黑色系”品种亦是大幅回调。螺纹钢期货主力1801合约9月4日高位以来累计下跌7.93%、焦煤期货主力1801合约和焦炭期货主力1801合约9月12日以来累计下跌19.39%和24.66%。
周期品为何呈现此种疲态？反弹行情是否就此结束了呢？
预期落空或是引发近期“黑色系”价格大幅波动的主因。东证期货资深分析师孙枫表示，进入三季度，黑色系价格波动受预期影响很大。一方面，7-8月淡季不淡，“黑色系”价格持续走高是对采暖季限产造成供给收缩的提前预期。另一方面，市场对供给收缩预期过高，但对需求受抑制准备不足，各地“限土令”接二连三出台对市场预期冲击较大。同时中观层面钢材库存持续上升，出现了阶段性供过于求的局面。进入9月，部分宏观经济数据偏弱，则明显打压了“黑色系”价格。
“钢铁行业提前限产，使得原本钢、焦采暖季限产错峰的1个月左右时间差影响减小，加之钢厂转入去库存阶段，焦炭供需双限而需求压力更大，现阶段焦炭价格下行，买涨不买跌的情绪下市场多持观望态度，焦企库存持续上涨，小型焦企销售压力增加从而被迫主动降价。”天风证券分析师冶小梅指出。
“煤飞”折翼，有色金属板块亦随之风云色变。申万有色金属行业指数9月12日以来震荡下行了9.26%。截至10月17日，有色金属板块市值为19835.84亿元，市值排名第16位，较9月12日的21374.42亿元，减少了1538.58亿元，减幅为7.2%。
