本刊特约作者 孙老湿／文
东阿阿胶（000423.SZ）的阿胶系列产品销售额常年雄踞全国医药零售第一，远超第二名，占比高达全国医药连锁店零售额的约3%。而它在商业上最被争议的就是，十年来持续上涨的产品价格到底引起销量的如何变化？涨价多大比例是由成本驱动的？涨价是公司精心策划的战略？涨价能撑得住2017年业绩？等等。
涨价与成本
公司从2010年开始披露价格涨幅，见表1。
如果把这些数据标准化，也就是以2010年的所有数据为1，然后用其他年份的数字除以2010年的数字。由于提价幅度本身已经是增幅，所以只需要连续相乘得到累积涨幅（由于第一年的提价反应到第二年的业绩，所以以此往后一年移动）得到表2。标准化后的数字显示，从2010年开始后价格上调了6.38倍，可是销售收入才上升了2.98倍，营业利润却上涨了3.1倍。
有观点称，由于大幅提价的原因，东阿阿胶的销量在下滑，但是也有不少言论称“东阿阿胶过去几年销量稳定在1000吨”。用表格中的收入除以提价，就得到销量标准数。可以看到，销量确实在大幅下滑，2016年的销量仅相当于2010年的47%，但是相比2015年却有小幅度的上升。
东阿阿胶官方对于其提价的解释是归结于驴皮涨价，成本上升太快导致的。用表格中的系列成本除以销量增长，于是得到成本增长的标准化数据。看看它的调价幅度和成本上升幅度的对比，成本确实上升了不少，按照东阿阿胶约60%多的毛利，如果2010年以后持续不调价的话，大概支撑到2013年，成本上升到2.56就几乎没有毛利，铁定亏损了，所以上市公司说涨价是成本引起的。
但是，如果用提价幅度除以成本增长幅度，得到提价成本比，可以看到，除了2013年提价幅度小于成本上升幅度（0.95），几乎每年的调价幅度都要大于成本上升幅度，要知道，阿胶60%多的毛利，假设出厂价100元的产品，35元成本涨10%是38.5元，多了3.5元，但是100元的价格涨10%就是多涨10元，比例再提高，就赚得更多了，所以说，上市公司超幅度涨价的事实也是成立的。
