招股书显示，2013-2017年1-6月，公司主营业务毛利率38.09%、36.72%、45.21%、45.64%、44.41%。2009-2016年，公司综合毛利率48.59%、49.40%、42.32%、44.50%、38.24%、36.86%、45.20%、45.74%。2013-2016年，同行业公司毛利率平均值分别为32.15%、31.49%、26.91%、25.03%。
2015年和2016年公司ODN产品毛利率高于科信技术ODN产品毛利，但和科信技术传输网物理连接设备毛利率相近；2015年和2016年公司无线接入产品毛利率高于科信技术同类产品，2014年公司光器件产品毛利率与华脉科技同类产品相近。
证监会发审委在首发申请反馈意见中对万马科技的毛利率情况提出诸多问询：关于毛利率水平。根据招股说明书披露，报告期各期，公司综合毛利率分别为38.09%、36.72%、45.21%、44.23%，高于同行业可比水平。请在招股说明书中：（1）结合各类产品报告期各期单位售价、单位成本变动的情况、原因，详细披露公司毛利率变化原因及合理性；（2）选取可比同类公司，并详细披露与可比公司毛利率、盈利能力差异情况及原因。
2013-2017年上半年主要产品ODN降价超六成
主营业务收入的分产品构成
招股书显示，公司产品包括通信网络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品两大类。公司的主营业务收入主要来自于通信设备业务和医疗信息化设备业务。通信设备类业务产品主要包括ODN产品、光器件产品、信息化机柜产品和无线接入产品等。2014-2017年1-6月，ODN产品销售收入分别为11,974.84万元、24,270.82万元、22,328.06万元、12,831.44万元，占主营业务收入比例分别为48.40%、64.34%、60.40%、62.20%。
