有利于维护市场发行秩序
IPO上市是发展直接融资的重要手段,但询价机构的“抱团报价”让部分企业上市很难达到预期募资目标,也损害了发行人和相关投资者利益。
新规将给市场带来哪些影响?光大银行分析师周茂华认为,“抱团报价”对资本市场构成不利影响,一级市场定价失真,不利于市场发挥为企业有效融资的功能,也不利于保护中小投资者合法权益。“抱团报价”的出现在很大程度上受上市公司发行定价机制规则不够完善的影响。此次监管部门有针对性地优化定价机制规则,强化相关报价监管,有助于遏制违规报价行为,维护一级市场发行秩序,让市场供求双方充分博弈,促进二级市场理性投资。
“调整最高报价剔除比例,调整部分定价要求和取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求,有助于优化注册制新股发行承销制度,促进买卖双方博弈更加均衡,让市场在新股定价和资源配置中发挥决定性作用。”周茂华说。
“询价机构‘抱团报价’行为属于扭曲市场定价的人为干预行为,破坏了市场公平性,更损害其他投资者的利益,为维护市场秩序和公平,必须严厉打击这类行为。”宝新金融首席经济学家郑磊表示,此次修订规则完善了细节,放开了定价博弈空间,有利于打破当前报价格局及解决“抱团报价”问题。但这类行为不易被发现,监管层仍需要加强对参与报价各方的监督管理,并依规严厉处罚违规者,甚至依法追究其刑事责任,从而进一步提高投机报价者的违规成本。
盘和林表示,多部门出“组合拳”整治注册制下新股发行市场的“抱团报价”行为,主要是以尊重市场、兼顾效率为前提,减少报价限制而不是指导报价,证券交易所在实践中应继续全面践行“建制度、不干预、零容忍”方针,以制度规范的方式,推进发行定价的合理化。未来,新规有望促进创业板IPO定价更规范,抱团报低价的情况将有所改观。