数据显示，我国证券市场投资者数量高达1.5亿人，其中95%以上为中小投资者。这意味着上市公司的信息披露尤为关键，与此同时，这也对投资者的判断力，以及风险把控能力提出了很高的要求。在4月27日发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》征求意见稿中写到：“同意发行人首次公开发行股票注册，不表明中国证监会和交易所对该股票的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。”

2019年以来，证监会严厉打击上市公司财务造假。包括康得新、康美药业信息披露违法重大案件在内，证监会累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，全年共作出行政处罚决定296件，罚没款金额41.83亿元，市场禁入66人。如何从制度和法律上有效遏制上市公司的违规违法行为，不仅是维护证券市场健康成长的基础，更被认为是推广注册制的一个至关重要的先决条件。

今年3月1日实施的新《证券法》，是《证券法》自1998年颁布实施以来的第四次修改。除了全面推行证券发行注册制，新《证券法》大幅提高了对证券违法行为的处罚力度，对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以60万元罚款，提高至1000万元，包括保荐人、会计师事务所、律师事务所等中介机构都将承担连带责任，处罚幅度也由原来最高可处以业务收入五倍的罚款提高到十倍。新《证券法》实施后，上市公司造假不仅面临着行政和刑事处罚，还将面临投资者的巨额索赔。

选择什么样的企业上市？发行如何定价？监管重心在哪？这些中国资本市场30年发展中主要的痛点问题，随着注册制改革的不断深化，有了越来越清晰的答案。4月27日，中央深改委会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

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