36默克尔会支持马克龙打造“财政联盟”？

冯迪凡/文

可能性不大。

以欧盟的惯例而言，除非出现重大外部危机推动欧盟改革，否则内生性改革总是缺乏动力。自欧盟诞生以来，其定位就在政府间协调机构或超主权机构之间摇摆。而在英法德二战后老一辈领导人纷纷退出欧盟政治舞台之后，围绕默克尔形成的新共识将对欧盟的定位紧紧定在了“政府间协调机构”上，而且在默克尔的前三个任期内不曾逾越一步。

誓言要为欧盟在2018年制定重振时间表的马克龙即将触碰其前辈同德国人无法谈拢的老难题——欧盟财政联盟。在没有外力作为推手的2018年，马克龙依靠的将是表面上的法德同心。如默克尔组阁失败触发再次大选，马克龙重振欧盟的计划也将面临不确定性。

37欧央行退出QE？

后歆桐/文

欧央行在2018年9月QE到期后，预计将进一步缩减QE规模，但不会急于退出QE。

2017年以来，欧洲经济复苏强劲。12月最新的利率决策会议中，欧央行大幅上调了经济增长预期。欧央行还首次上调2020年通胀预期到1.7%，并表示最关键的不是要看通胀预期与目标差距几个百分点，而是“通胀有多接近自我持续的回归路径”。

欧洲央行行长德拉吉强调，前瞻指引中QE购债项目与通胀的关联不会消除，购债计划不会戛然而止，并称绝大多数欧央行管委的共识是保持资产购买项目的“开放式结局”。

38全球股票市场牛市走向终结？

马绍之/文

全球股票的牛市还未终结。2018年全球经济复苏仍将延续，特朗普税改落地也将带来新的积极影响，虽然地缘冲突可能性增加，但仅部分地区会受影响。2017年全球经济增长预期将超过3%，多数国家经济增速将高于上一年水平，这是2011年来从未出现过的全面复苏。这种局面仍在继续，OECD预测2018年全球经济增长将超过2017年达到五年峰值。

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