历史惊人的相似！油价暴涨后，“1970s滞胀噩梦”要重演？经济韧性受考验

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2026-03-10 13:26:45 金融界

随着国际油价一度冲上100美元/桶，美国就业市场明显降温，市场对美国经济再度陷入滞胀局面的担忧迅速升温。高通胀与低增长并存，不仅让消费者和企业承受双重压力，也让美联储在抗通胀与稳就业之间面临更艰难的抉择。分析人士指出，如果伊朗局势迟迟无法缓解、油价持续维持高位，美国经济和金融市场可能将再次面临类似上世纪70年代的冲击考验。

历史惊人的相似！油价暴涨后，“1970s滞胀噩梦”要重演？

滞胀是指高通胀与低增长甚至就业疲弱同时出现的局面。这种情形之所以危险，在于传统刺激手段往往难以奏效。无论是降息还是扩大财政支出，都可能进一步加剧通胀；而持续高企的物价反过来又会压制劳动力市场和消费支出，而消费正是美国经济增长最重要的支柱之一，占美国经济活动的三分之二以上。

CME集团首席经济学家Erik Norland表示，他长期以来一直担心美国经济面临滞胀威胁，因为当前通胀压力来源过于广泛。他指出，美国存在庞大的财政赤字，通胀仍高于目标水平，而全球央行却已经开始放松政策，如今再叠加每桶100美元的油价，无疑进一步放大了风险。

周一，受中东局势持续紧张影响，市场再次陷入震荡。盘初，美国原油价格自2022年以来首次突破100美元/桶，尽管随后涨幅有所回吐，但高油价本身已足以令市场神经紧绷。更让投资者警惕的是，能源成本飙升恰逢美国就业市场显露疲态。就在几天前，美国劳工统计局公布的数据显示，2月份美国经济减少了9.2万个就业岗位，失业率小幅升至4.4%。

这一疲弱数据并非孤立现象，而是延续了自2025年初以来就业增长停滞的趋势。数据显示，2025年全年新增就业岗位总数仅为11.6万个，甚至比前一年月均新增就业人数还少5000个。这意味着，去年大部分时间支撑美国经济的强劲增长动能，可能正在逐步消退。与此同时，以美联储偏爱的核心通胀指标衡量，美国核心通胀率最近一次仍为3%，比美联储2%的目标高出整整1个百分点。

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