中国游戏巨头争相豪赌生成式AI 押注未来面临盈利挑战

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2026-01-26 15:10:04 新浪财经

中国游戏巨头争相豪赌生成式AI 押注未来面临盈利挑战。1月16日，昆仑万维发布了2025年的业绩预告，显示亏损仍在持续。这是自2024年以来公司首次出现亏损。在宣布“All in AGI与AIGC”后，昆仑万维不断探索AI变现的可能性，包括社交、短剧、音乐和办公等领域，因此被称为“AI现实主义者”或“AI实干家”。

昆仑万维的商业化进程反映了整个行业在寻找盈利模式上的探索与焦灼。对于连续两年的亏损，乐观者认为这是对未来投资的必要代价，是构建长期护城河的“战略性亏损”。悲观者则质疑这种激进的战略可能正在透支公司的未来。

昆仑万维已构建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局，随着基础模型能力的优化及各垂类AI应用产品力的增强，商业化落地初见成效。具体变现方式包括AI音乐模型Mureka、AI视频生成平台SkyReels、短剧平台DramaWave、AI社交应用Linky以及AI游戏。Mureka让全球创作者以低成本生成专业级歌曲，2024年年报称其年化流水收入约1200万美元，2025年11月首次实现扣减营销费后毛利为正。DramaWave单月流水突破2000万美元，年化流水2.4亿美元，截至2025年6月底，全球月活跃用户超过1500万。Linky累计下载量突破2000万，覆盖100多个国家和地区。此外，昆仑万维还推出了Skywork Super Agents办公智能体，集成深度研究能力，可以一键生成文档和幻灯片，并与海外主流办公生态打通。

除了这些业务，昆仑万维还有两项收入支柱：搜索和广告，主要载体是Opera浏览器。2025年前三季度，昆仑万维收入58.05亿元，同比增长51.6%。纯血AI社交应用Linky虽然在2024年年报里已经做到了单月收入最高破百万美元，但并不足以带动海外社交收入的增长。2025年上半年，海外社交网络收入为5.2亿元，同比增长10%，但环比规模缩水。AI软件技术收入整体规模较小，上半年不到7000万元。短剧平台增速最快，带来的收入增长也最多，其次是广告业务。2024年下半年，短剧平台收入为1.86亿元，2025年上半年达到5.83亿元。2025年上半年，广告业务收入14.3亿元，增幅达60.1%。

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