微软等四巨头狂砸6600亿美元豪赌AI，市值却蒸发9500亿美元 巨额投入难见回报
当地时间2月6日，据外媒报道，谷歌、亚马逊、Meta以及微软计划在2026年合计投入6100亿美元，用于数据中心和人工智能基础设施建设。这一规模较2025年高出约70%。具体来看，亚马逊预算最高，为2000亿美元；谷歌为1800亿美元；Meta为1250亿美元；微软为1050亿美元。对每家公司而言，仅2026年的资本开支就几乎相当于此前三年的总投入。
即便投入如此巨大，算力供应依然紧张。谷歌CEO桑达尔·皮查伊在2025财年第四季度财报电话会上表示，尽管持续扩充产能，谷歌仍然受到供应限制。供应链交付周期正在拉长，导致从资本承诺到新增AI算力真正上线之间存在滞后。
尽管这些公司在季度业绩表现上不弱，但在发布财报后，这四家公司的市值合计蒸发了9500亿美元。投资者仍无法判断这些空前规模的AI投入究竟何时才能开始带来回报。2026年的数据基于企业指引中值（谷歌、Meta、亚马逊）以及彭博一致预期（微软）。
上述企业的很大一部分市值建立在未来AI利润预期之上，一旦削减投入，可能被市场解读为对这一前景失去信心，从而引发股价下跌，使收缩支出在现实中几乎不可行。大型科技企业向OpenAI等AI初创企业投入巨额资金，而这些初创企业又将资金用于购买云算力，回流至为其提供融资的科技巨头，进一步推高云业务收入，并为下一轮基础设施扩张提供依据。
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