实探永辉超市门店胖改变化 转型阵痛持续
近日，永辉超市发布2025年度业绩预亏公告，预计净利润为-21.4亿元，连续第五年陷入亏损，且亏损额较2024年进一步扩大。公司解释称，年内关闭了381家不符合定位的门店，并深度调改了315家，相关资产处置、人员优化等一次性支出对业绩形成显著拖累。
永辉超市备受关注的“胖东来模式”学习已持续约21个月，门店调改仍在进行，效果有待准确数据的披露。大幅调改也给公司带来了资金压力，此前抛出的定增计划调降了募资规模，未来能否顺利推进仍存不确定性。在行业普遍尝试调改的背景下，永辉能否借转型实现业绩反转成为焦点。
永辉超市发布的2025年年度业绩预亏公告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元，扣非净利润为-29.4亿元。这意味着自2021年来，永辉超市已连续亏损五个年头，且2025年的亏损额较2024年有所扩大。受此消息影响，1月21日永辉超市股价下跌4.7%。
具体来看，2025年的亏损主要源于门店调改与停业的相关支出：调改涉及资产报废损失、停业装修期间的营收损失、一次性开办费等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元；关店则产生资产报废、人员优化补偿、租赁违约赔偿等损失。此外，还承担了因停业装修导致的毛利损失约3亿元，确认境外股权投资公允价值变动损益-2.36亿元，计提长期资产减值1.62亿元。
自2024年5月启动以来，改革已推行约21个月。从大规模门店调整与关停来看，永辉的“胖改”仍处深水区，但已过半程。根据2025年三季报提供的450家门店总数粗略估算，永辉超市目前调改进度已完成七成左右。
永辉超市此次大规模关闭门店的决策主要基于门店的历史经营表现及所处商圈特点进行评估。而在门店升级改造的筛选方面，永辉超市主要关注该门店所在商圈是否契合其未来重点聚焦的新中产客群定位，以及门店自身的物理空间结构、物业条件等是否具备改造潜力。
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