贵州茅台的盈利会下降吗 市场情况扑朔迷离
贵州茅台的盈利会下降吗 市场情况扑朔迷离。贵州茅台作为资本市场的价值投资代表，其每一个举动都会触动投资者的神经。在近期股东大会上，新任董事长陈华确认行业已进入存量竞争时代，并表态不会“唯指标论”，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益。
陈董的言论似乎有所指，但具体指向不明确。五粮液和泸州老窖在24年年报中分别追求“量的合理增长”和“保证渠道良性和价盘稳定”，因此不太可能是他们。白酒圈也没有电车圈调侃友商的传统。
同时，行业媒体与财经媒体的渠道调研却得到相反的回应。行业媒体称茅台酒双节前动销上升，终端采购加速；财经媒体则表示经销商手中非标茅台积压，动销疲弱。这使得贵州茅台产品的真实市场情况变得扑朔迷离，这对于分析企业经营发展趋势至关重要。
当前，使用滚动市盈率（PE-TTM）和动态市盈率是企业估值的主要方式。如果贵州茅台季度、年度盈利存在下降趋势，原有的估值底线将不再稳固。股价随盈利下降，盈利下降带动市盈率估值倍数下行，可能出现“戴维斯双杀”。
2025年前三季度，贵州茅台实现营业收入1285亿元，同比增长6.4%，归母净利润646.3亿元，增长6.3%。三季度，公司实现营业收入391亿元，增长0.6%，归母净利润192亿元，增长0.5%。茅台产品分为茅台酒和系列酒，其中茅台酒定位高端，系列酒定位中端。
相较2024年三季度，2025年三季度各类主力产品批价均出现较大降幅。理论上，营业收入应大幅下降，盈利降幅应更大。然而，贵州茅台实现了增收增利，需要进一步分析原因。
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