全面降息下的“存款搬家” 资金流向多元化资产

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2025-12-31 17:50:38 第一财经

2025年末，许多储户发现高息的三年期、五年期定期存款难以找到，大额存单纷纷下架，定期存款利率普遍降至“1字头”。低利率环境下，“存款搬家”现象明显，居民资金加速从传统存款向理财、保险、黄金等多元资产迁移。银行内部也在经历结构性调整：国有大行率先降息，中小银行通过多轮降息和减少长期限产品来压降负债成本。

2025年，个人存款和理财市场呈现出显著的结构分化特征。随着利率整体下行，长期限定期存款利率普遍进入“1字头”，大额存单等高息产品陆续下架。年内，银行存款市场经历了涉及各类存款、遍及各类银行的降息潮。5月20日，六家国有大行率先调整人民币存款利率，活期利率下调至0.05%，短期定期品种3至12个月的利率下调15个基点，长期限品种3年期和5年期分别下调25个基点。股份制银行及中小银行随后全面跟进，降息幅度和频次甚至超过国有大行。例如福建华通银行上半年密集下调存款利率5次；上海华瑞银行三年期定期存款利率从2.8%降至2.15%，五年期从2.8%降至2.1%。部分中小银行3年、5年期定期存款利率甚至低于全国性大行，打破了中小银行长期“高息避风港”的形象。

降息不仅限于中长期存款，活期存款、通知存款、协定存款等短期品类也被纳入调整范围。多轮降息后，部分中小银行出现了明显的利率倒挂现象：更长期限的定期存款利率低于较短期限存款，长期限产品的收益优势逐渐消失。与此同时，长期限存款产品加速退场。民营银行中，已有多家下架5年期定期存款。国有大行虽未全面下架长期整存整取产品，但三年及五年期大额存单在售大幅收缩，多家股份行也无五年期大额存单在售。

市场变化背后有多重原因推动。首先是宏观利率环境长期低位运行。2025年，贷款市场报价利率（LPR）延续下行趋势，银行贷款端收益率下降，而存款端成本刚性存在，导致商业银行净息差收窄。国家金融监督管理总局数据显示，截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，处于历史低位。其次，中小银行通过利率调整优化负债结构。年内，多家民营银行、村镇银行和农商行暂停了三至五年期定期存款及大额存单的新增业务，以减少高成本中长期资金占比，提升资金运用灵活性。通过利率下调和调整存款期限结构，银行能够显著降低资金成本。长期定期存款占比高的银行，整体资金成本较高。通过倒挂利率，引导储户将中长期存款转为短期存款，不仅降低了成本，也为未来负债结构调整提供了更大空间。

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