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美元恐创03年来最大年度跌幅 人民币升值预期增强

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2025-12-25 10:25:03  东方财富网

12月24日，离岸人民币兑美元升破7.01元关口，创15个月新高，距离破“7”仅一步之遥。截至当日15时，美元指数今年已累计下跌9.84%，势创2003年以来最差年度表现，同期离岸人民币兑美元升值4.48%。

美元恐创03年来最大年度跌幅

市场对美联储持续降息的预期、美国与其他主要经济体利差快速缩小，以及对美国巨额财政赤字和政治不确定性的担忧共同导致了今年美元的下跌走势。展望未来，市场悲观情绪未减，多家大型投行预计，美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，到2026年年底，美元指数可能再下跌约3%。

在其他条件不变的情况下，美元走弱将促使人民币被动升值。中信证券表示，如果人民币开始持续升值，在配置上可以关注几条线索。首先是短期肌肉记忆驱动的品种。通过对2000年以来人民币汇率的7轮升值进行复盘发现，在人民币持续升值的前期，航空、燃气、造纸等行业从直觉上看在成本端或外债端受益明显，因而通常具有明显的股价弹性，这已成为一种肌肉记忆。

其次是利润率变化驱动的品种。原材料和投入品进口依赖度高、同时产成品出口依赖度低的行业，在人民币持续升值的过程中因成本节省，利润率可能会有显著提升。这些行业包括上游资源品和原材料（如钢铁、有色、石油炼化、基础化工、建材）、内需消费品（如农产品）、服务业相关品种（如航运、进口型跨境电商）以及制造设备（如工程机械）。

最后是政策变化驱动的品种。受益于潜在货币政策宽松或资本账户对外投资限制放松的品种主要包括免税和房地产开发商等，而金融领域的券商和保险则因其全球化潜力受益。

(责任编辑：zx0176)
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