2025年12月5日9点30分,科创板交易大厅的电子屏上,代码“688795”首次亮起。摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司开盘定格在650元/股,较114.28元/股的发行价跳涨468.78%。随后股价迅速推至全日最高点688元/股,涨幅突破500%。然而,股价触及高点后迅速回落,全天高位宽幅震荡,最终收于600.50元/股,全天涨幅收窄至425.26%。高达85.49%的换手率表明大部分中签者选择在首日将巨额账面浮盈迅速兑现。

一名私募基金经理感叹:“这不是价值发现,而是一次对稀缺性和市场情绪的集中定价测试。”这场令人眩目的股价表现,其剧本早在上市前的配售环节就已写就。回拨后,仅30%面向公众投资者的网上发行份额,在超过480万户的申购下,中签率低至约0.036%,每个中签号码可认购500股,以收盘价计,单签浮盈高达24.31万元。
散户的狂欢是稀缺而集中的,而“真正的主角”已在网下配售的隐秘战场上完成了布局。翻开摩尔线程厚达数十页的《网下初步配售结果及网上中签结果公告》,可以清晰窥见这场财富分配的设计逻辑。A类投资者(公募基金、社保基金、养老金、年金、保险资金等)有效申购量占据网下总规模的近九成,最终获配份额高达网下发行总量的98.44%。与之相对,其他机构获配1.56%。
一名资深市场参与者表示,这是一套鼓励长期投资、稳定市场的制度设计。但在此次案例中,它直接导致摩尔线程筹码的高度集中。公告附表详细记载了每家机构、每个产品获配的股份、金额及锁定期限。其中,公募基金是最大赢家。以行业巨头易方达基金为例,该公司旗下多达385只产品合计获配摩尔线程383.73万股,按发行价计,易方达基金动用了约4.39亿元资金认购。南方基金以350.83万股的获配量紧随其后。