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蔚来三季报背后的质变 盈利目标下的喜忧参半(2)

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2025-11-29 09:44:28  新黄河

除了盈亏表，蔚来的现金流状况也是本次财报的焦点。三季度现金储备环比大增近百亿，达到367亿元，实现了正向经营现金流。多头对此欢欣鼓舞，认为蔚来自我造血能力显著增强。但空头则更关注“烧钱”速度，担心资金链断裂的风险。

尽管李斌在电话会上给出了“明年上半年单月销5万”的目标，并承诺不改变新车发布节奏，但市场的疑虑并未完全消除。一部分投资者担忧，在费用控制和品牌投入之间，蔚来能否找到微妙的平衡点。

补贴潮水退去，“降价增配”的红利吃尽，蔚来能否靠着ES8撑起整个四季度的盈利梦想，并顺利过渡到明年的新产品周期？这不仅关乎李斌的承诺，更关乎蔚来能否真正走出“流血狂奔”的怪圈。

资本市场的反应则更为直观且剧烈。受三季度营收创历史新高的利好刺激，蔚来美股盘前一度大涨超9%，但随后市场情绪急转直下，当日收盘最终下跌4.35%。这一跌势也延续至次日，导致蔚来港股开盘大幅低开约7%。这种“过山车”式的行情表明，除了关注业绩本身，投资者对公司未来的流动性预期依然保持着高度敏感。

(责任编辑：zx0001)
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