英伟达市值神话为何被谷歌击穿市场风向突变(2)

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2025-11-26 14:19:22 第一财经

然而，如今的市场风向已经开始转变。距离英伟达创造市值仅过去27天后，投资者对AI算力真实需求和AI投入能否转化为足够的收益产生了怀疑。桥水第三季度大幅减持英伟达，“硅谷风投教父”彼得·蒂尔第三季度清仓了英伟达。曾在2008年次贷危机前做空房地产的“大空头”迈克尔·伯里近日也在社交平台上，针对科技公司围绕英伟达的循环交易等提出批评。

迈克尔·伯里在社交平台上发布了一张图，描绘了美国科技公司投资和采购关系。他表示，真正的最终需求量极其微小，几乎所有的客户都是由其经销商提供资金支持的。这张图中出现了英伟达、英特尔、OpenAI、甲骨文、AMD、xAI、微软等厂商的名字，英伟达被放在中央。这些公司之间的复杂关系包括，甲骨文花费数百亿美元采购英伟达芯片、OpenAI与甲骨文之间有3000亿美元云相关的交易、英伟达计划至多投资OpenAI 1000亿美元等。迈克尔·伯里还质疑英伟达的芯片能带来利润的时间，他认为3到4年前生产的芯片已被全部售出，因此折旧年限被设定得更长，但这些产品被使用并不意味着能够盈利。

尽管英伟达近期已驳斥了市场上关于科技公司循环交易、AI存在泡沫的观点，但从股价表现看，英伟达释放的对AI行业的信心并未充分打动投资者。英伟达CEO黄仁勋在上周的电话会议上驳斥了AI泡沫论，称英伟达看到了不一样的东西，且现在已进入AI良性循环。英伟达CFO科莱特·克雷斯也驳斥了英伟达芯片使用寿命不长的说法，称6年前的芯片仍在满负荷工作。

有消息称，英伟达还在近期发给华尔街分析师的一份备忘录中回应称，英伟达的战略投资在营收中所占比例较小，英伟达战略投资组合中的公司主要是从第三方客户而非从英伟达获取收入，并强调了公司财务的稳健状况。英伟达表示，公司与以往的会计欺诈案中的公司截然不同，因为英伟达的基础业务在经济上是稳健的，公司的报告内容完整且透明，且非常重视自身诚信声誉。

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