英伟达“市值神话”为何被谷歌击穿 AI芯片竞争加剧

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2025-11-26 11:58:59 第一财经

在一周前的内部会议上，英伟达首席执行官黄仁勋表示，尽管公司交出了令人难以置信的成绩单，但市场对英伟达的预期已经高到令公司陷入某种无赢局面。他直言，如果公司交出糟糕的季报，哪怕只是差一点点，整个世界就会崩溃。

英伟达“市值神话”为何被谷歌击穿

这一预言正在成为现实。尽管英伟达交出了超出市场预期的财报，但在谷歌发布Gemini 3后，市场的风向开始转变。谷歌的这一模型采用的是自研TPU，而不是英伟达GPU，业内认为其已经超越了OpenAI的GPT模型。11月25日美股盘中，英伟达股价一度重挫逾7%，市值瞬间蒸发近3500亿美元，最终收跌2.59%，收盘价为177.82美元，创两个多月收盘新低。英伟达曾在10月29日触及212美元/股的历史高点，当时总市值达到5.15万亿美元，但目前其股价较该历史高点已跌去约16%，市值蒸发超8000亿美元。

当天，英伟达官方罕见对外发文，称该公司技术依然领先行业一代，是唯一能够运行所有人工智能（AI）模型并应用于所有计算场景的平台。分析认为，英伟达此举是为了回应华尔街对公司在AI基础设施领域主导地位可能受到谷歌芯片威胁的担忧。英伟达在社交平台X上发文称，他们对谷歌的成功感到高兴，并将继续向谷歌供货。英伟达补充道，与专为特定AI框架或功能设计的ASIC芯片相比，英伟达提供更高的性能、更强的通用性以及更好的可替代性。

然而，市场风向已经开始转变。距离英伟达创造市值仅过去27天后，投资者对AI算力真实需求和AI投入能否转化为足够的收益产生了怀疑。桥水第三季度大幅减持英伟达，彼得·蒂尔第三季度清仓了英伟达，迈克尔·伯里近日也在社交平台上针对科技公司围绕英伟达的循环交易等提出批评。他在社交平台上发布了一张图，描绘了美国科技公司投资和采购关系，质疑这些公司的收入确认方式。他认为真正的最终需求量极其微小，几乎所有的客户都是由其经销商提供资金支持的。

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