基金“风格漂移”将迎最强监管，从命名、持仓到托管全面规范构建全链条监管体系

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2025-11-11 10:02:20 财联社

公募业绩比较基准改革陆续迎来文件落地。近日，中基协起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，就主题投资进行规范与管理。中基协向各家基金公司征求意见，并需要在11月15日之前提交反馈。

仅半个月，监管已就公募业绩比较基准改革推出多项措施：今年10月31日证监会发布相关征求意见稿，从基金管理人内部明确业绩比较基准设定、变更、披露规范，完善内部控制机制；外部加强托管、销售、评价等方面的全链条、多维度监管要求。11月4日，公募业绩基准库下发，一类库69只，二类库72只，主动权益基金业绩有了标准。

此次公募主题投资风格管理指引为第三项措施，旨在精准管理主题投资基金的投资风格。通过确立“风格库”制度、强化命名约束、细化量化标准、压实管理人责任、激活托管人监督职能，构建了一个覆盖事前、事中、事后的完整监管链条，并首次系统性地提出托管人在投资风格监督中的职责边界。

指引出台旨在解决主题投资基金风格漂移、“名不符实”问题。“主题投资基金”有明确的范围，即80%以上的非现金基金资产投资于特定投资方向的基金，包括但不限于特定市值、行业、主题、市场板块、地域、投资策略、资产类别，指数基金除外。指引对主题投资基金名称、基金合同、招募说明书、建立风格库以及更新频率、内部管理制度进行了清晰要求。

具体来看，基金名称不得“挂羊头卖狗肉”，应明示投资方向，并与基金合同约定的投资方向一致，不得名实不符。应当在基金合同、招募说明书中明确约定80%以上的非现金基金资产投资于特定投资方向的证券；符合基金名称所示投资方向的投资风格、投资范围和主题投资风格库入库标准；应当以可识别、可量化的方式约定投资风格、投资范围和风格库入库标准，清晰界定基金名称所示的投资方向，界定范围应当符合市场基本常识和普遍认知，不得使用笼统、含糊的表述方式。

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