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黄金、比特币双双创出历史新高，美国政府关门刺激“美元贬值交易” 投资者加速转向替代资产

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2025-10-08 12:34:28  华尔街见闻

随着投资者对美国财政前景和美元价值的担忧加剧，一种旨在对冲美元贬值的“贬值交易”成为今年最受欢迎的投资主题之一，推动黄金和比特币价格升至历史高位。美国联邦政府自上周三开始部分关门，进一步刺激了这一趋势。6日周一，现货黄金突破3900美元/盎司关口，再创历史新高。与此同时，比特币在5日最高触及125689美元，超越此前纪录。

衡量美元对六种主要货币的ICE美元指数（DXY）周五下跌0.1%，年内累计跌幅已达约10%。投资者正加速远离美元等法定货币，转向被视为价值储存手段的替代资产。这种“贬值交易”策略在2024年美国总统大选前夕受到散户投资者的青睐。分析人士认为，无论此次政府关门是短暂还是持续数周，由于其背后的结构性因素，该交易在未来仍有进一步上升的空间。

“贬值交易”的核心是从美元等法定货币转向其他资产。该交易的动力来自几个长期因素，包括对长期通胀和美国财政政策轨迹的不确定性、对美联储独立性的担忧，以及主要经济体普遍存在持续高额赤字的前景。Northwestern Mutual Wealth Management Co.的首席股票投资组合经理Matt Stucky表示，“贬值交易”今年表现出强劲势头，黄金和比特币等资产创造了可观的回报。实际利率下降以及在通胀持续高企的情况下美联储重启降息，为这轮上涨增添了额外的催化剂。

美国政府自周三开始关门，这一事件成为推动比特币价格突破的关键因素。投资者在国会议员未能就联邦资金达成协议后，纷纷转向去中心化资产寻求避险。Kendrick指出，比特币在本轮政府关门期间的表现与2018年12月至2019年1月期间截然不同。他表示，在上次特朗普时期的政府关门期间，比特币表现平平。然而，今年比特币已与美国政府风险形成交易关联，这在其与美国国债期限溢价的关系中得到最好体现。

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