白银年内暴涨超30% 贵金属市场全面升温

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2025-07-21 06:21:00 证券时报

铂金领跑，白银紧跟，几乎所有的有色金属都在上涨。数据显示，截至17日，今年表现最好的是铂金，涨幅超57%；白银涨幅30%；钯金已涨超36%；黄金涨幅26%；美铜涨幅超36%。

由于白银近期涨幅巨大，投资银条、银元宝等产品销量激增，白银类ETF的份额也在持续增长。不仅仅是贵金属价格在上涨，在股市申万一级统计中，有色金属行业涨幅为19.54%，在31个申万行业中排在第1位，且有色金属所有一级子行业均实现上涨。市场对于美元贬值预期的增强，使得贵金属的货币储备功能日益凸显。

铂金和白银等白色贵金属近期异军突起，成为市场关注焦点。当前，白银价格年内涨30%，创下14年来新高，而铂金价格年内涨幅更是超57%，也创下11年来新高。多家机构已经上调了对于白银价格的预期。花旗集团最新的报告将铂金目标价上调至每盎司1250美元，将钯金目标价上调至每盎司1050美元，将白银的3个月预测价从38美元上调至40美元，并将6至12个月的展望价提升至43美元。

花旗集团表示，由于实物供应趋紧和投资需求增长，白银价格将在未来几个月内突破每盎司40美元。该银行对黄金则维持较为谨慎的看法，认为白银的供应将会趋紧，近期白银价格的上涨不仅是对黄金的追赶，也是白银基本面强劲的反映。

世界黄金协会最新报告认为，如果全球经济与金融环境恶化、滞胀压力加剧，叠加地缘政治紧张局势升级，避险需求可能推动黄金价格上涨10%～15%；反之，若全球冲突得到广泛且持续的解决，黄金可能回吐今年以来12%～17%的涨幅，不过在当前环境下这种可能性较低。全球央行购金趋势及财政赤字压力将长期支撑黄金作为避险资产的需求。

自2020年以来，黄金价格飙升了121%，白银价格飙升了115%，超过了标普500指数111%的总回报（包括股息）。截至7月14日，全球最大的白银ETF——SLV最新的持仓量为14966.24吨，相比前一日增加207.72吨，创出今年的最高点。国内唯一挂钩白银期货价格走势的国投白银LOF年内涨幅已超20%。

国盛证券分析师张航认为，投资需求是白银总需求变动的主导因素，且投资需求与银价呈现一定正相关性，在白银牛市中存在显著的“助涨杀跌”的作用。投资需求自2022年以来因美联储加息由最高10522吨下滑至2024年的5939吨，未来该领域存在巨大的需求弹性，足以对冲掉白银价格上涨所抑制的部分工业需求。

实际上，不仅仅是黄金白银等贵金属价格在上涨，今年几乎所有的有色金属价格都出现了不同程度的上涨，也带动资本市场有色金属板块涨幅居前。统计显示，2025年初至今（截至7月16日），有色金属行业涨幅为19.54%，在31个申万行业中排在第1位，有色金属所有一级子行业均实现上涨。挂钩中证申万有色金属指数的有色金属ETF年内涨幅达18.81%，而挂钩中证沪深港黄金产业股票指数的黄金股ETF年内涨幅已超38%。

具体来看，贵金属板块表现最好，延续了2024年的强劲势头，涨幅达36.74%；小金属板块涨幅达23%；金属新材料涨幅达20.16%，工业金属板块涨幅16.78%；能源金属板块涨幅为12.69%。东方证券分析师刘洋强调，不能把政治政策风险溢价简单理解为市场在给相关企业溢价，而要从中长期供应链与国防安全需求来考虑。美国的战略金属储备并不支持高强度的制造需求与战略竞争储备，因此产生了大量战略金属的囤积需求并带来相关板块的风险溢价提升。

(责任编辑：zx0176)

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