业内：A股离技术牛市仅一步之遥全面牛市起点显现

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2025-07-10 19:36:22 金融界

A股正站在全面牛市的起点上。从技术面看，多重信号显示A股处于强势行情。自去年11月以来，A股市场持续受到下行趋势线的压制，整体呈现震荡走低的格局，期间四轮行情的反弹高点与回调低点均依次下移，凸显空头特征。然而，6月9日迎来关键转折，上证指数收报3399点，成功突破了该趋势线压制。随后经历短暂回抽确认趋势线的支撑，但指数很快在6月23日再度企稳于趋势线上方，有效确认了本轮长期下降趋势的终结。

若将视角拉长至周线、月线、季线乃至半年线级别，A股市场中长期趋势全部维持多头形态，彰显市场根基稳固。从基本面看，经济增长韧性支持A股盈利向好。据海关总署数据显示，截至2025年5月，出口累计金额达到1.48万亿美元，同比增长6.00%，去年同期增速为3.66%。尽管关税战对出口的影响并不算太大，但从高频数据来看，抢出口和转口贸易等因素影响显著。

其他方面，截至2025年5月，固定资产投资累计金额为19.19万亿元，同比增长3.7%，去年同期增速为4.00%；社会消费品零售总额累计金额为20.32万亿元，同比增长5.00%，去年同期增速为4.10%。尽管投资因房地产拖累略有承压，但消费在以旧换新政策支持下复苏明显有韧性，整体经济稳健向好。随着中报季到来，优质企业会抢先公布财报，上市公司整体盈利情况很可能超出预期，成为支持A股继续上涨的核心驱动力。

从波动率上看，A股很可能通过上涨实现均值回归。A股是一个散户主导的交易型市场，只能单向做多，因此只有宽幅波动才能创造赚钱效应，维持市场的正常运转。历史经验表明，当市场波动率持续收敛至历史低位区间时，往往预示着潜在的布局良机，因为波动率有向均值回归的动力，而这往往是大行情的开端。回顾去年的924行情，在此之前，A股波动率长期处在低位水平，市场上的赚钱效应相对较差，成交量也随之萎缩到5000亿左右的历史低位。在市场情绪压抑到极致时，政策利好促成一致做多共识，场外资金踊跃进场连续拉升，A股快速上涨创造出巨大的赚钱效应，波动率随之上升到高位水平。

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