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股票投资风险因子调降10%有何影响 或增千亿险资入市

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2025-05-09 13:02:56  第一财经

5月7日上午，国家金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上宣布了进一步推动险资入市的政策。其中，将偿付能力规则中股票投资的风险因子调降10%受到广泛关注。

中泰证券非银金融行业首席分析师葛玉翔表示，据他测算，这一政策或将带动逾1300亿元的增量资金。假设针对险资持有的沪深300股票风险因子下调10%，在50%沪深300成分股配置下，静态释放最低资本为364亿元。如果全部增配沪深300，对应股市资金将达1349亿元。如果不增配股票，则改善行业偿付能力充足率幅度1.4个百分点。

权益资产对偿付能力的占用一直是险资进行权益投资时的重要考量因素。一旦偿付能力低于监管要求，将对保险公司的投资及业务开展造成巨大影响，这也在一定程度上限制了险资的权益投资步伐。因此，在去年至今的长期资金入市政策之下，多名行业人士呼吁进一步下调权益投资的风险因子。

2023年9月，国家金融监管总局曾发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。自那时起，在持续低利率环境下，保险资金持续加大股票配置比例。数据显示，2024年四季度末人身险公司股票及证券投资基金投资占比合计为12.5%，同比基本持平，但其中股票占比提升了0.36个百分点；财产险公司合计比例则为16.33%，同比提升1.23个百分点，其中股票占比提升0.95个百分点。

业内分析人士普遍认为，大部分险企尤其是大型上市险企的权益投资比例仍较监管上限有一定空间。上月监管上调险资的权益资产配置比例上限后，险企按照综合偿付能力充足率的不同，权益投资比例上限从之前的10%~45%上调至10%~50%。

(责任编辑：zhangxiaohua)
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