创新药板块后市还有哪些机会 预期差与估值边际推动走强
沉寂数年后，近期创新药板块成为A股与H股的领头羊。6月9日，A股生物医药板块集体爆发，创新药板块集体走强。截至收盘，科创200指数领涨两市，收涨1.79%，创下3月24日以来新高，个股股价迭创阶段新高。
投资者关心创新药是否还能再创新高。本轮创新药行情在海外大额BD催化、政策环境优化及利率走低等因素下，久跌四年的创新药受出海逻辑提振迎来一波大涨，龙头企业百济神州、百利天恒、泽璟制药纷纷走强。创新药通常有“金二银三铜四”的说法，即二期阶段投资回报最大，也是估值想象力最大的阶段。当前市场炒作的创新药企研发进展多数停留在临床一期和二期阶段，估值快速抬升意味着部分企业盈利兑现能力仍待观察。
从市场表现来看，以港股、A股创新药为代表的医药板块正在走牛市行情，Wind创新药指数年内上涨27.62%，板块中有多只股票涨幅超过10%。消息面上，近期国产创新药企在海外大额BD催化和ASCO会议上部分公司数据超预期刺激下继续强势表现，医药板块交易量显著提升。5月至少6家国内创新药企宣布了BD交易订单，涵盖ADC、双抗、小核酸等前沿领域，大部分是中外药企之间的跨境合作。同时，ASCO会议上多家药企发布了双特异性抗体药物相关研究。
鑫鉴投资合伙人陈莉认为，政策、事件、资金博弈等因素催化了本次创新药行情。AI技术在创新药研发中的应用也为行业带来了新的发展机遇，通过深度分析生物大数据，精准识别与疾病紧密相关的生物分子或细胞通路，从而有效推动治疗靶点的发现，提升技术突破概率。Wind创新药指数自2020年8月创下历史最高点后一路下行并连跌四年，其间最大回撤近65%，估值来到历史相对低位。业内分析认为，医药四年熊市使得行情起始估值位置非常低，不少公司跌破了市场认为的安全边际的位置，随着流动性宽松与消息面发酵，创新药迎来一波快速估值修复。
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