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历史性的一周机构选择做多黄金 贸易战引发市场动荡

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2025-04-16 23:00:03  华尔街见闻

在关税战达到前所未有的高峰之际，全球金融市场经历了剧烈波动。美国银行发布的全球基金经理调查报告显示，在4月4日至10日这一动荡周期间，投资者对全球经济的信心跌至近25年来的最低点。

悲观情绪中，市场资金流向发生急剧转变，投资者以前所未有的规模撤离股票市场，将全球股票配置降至2023年7月以来的最低点。美股经历了有史以来最大的两个月降幅。市场对经济衰退的预期飙升至20年来最高点，82%的受访基金经理预计全球经济将走弱，其中42%认为全球经济衰退已迫在眉睫，“硬着陆”的预期概率攀升至49%。

滞胀风险也逐渐逼近，全球通胀预期升至自2021年6月以来的最高水平。高达80%的受访者将“贸易战引发全球经济衰退”视为当前最大的“尾部风险”，这是15年调查历史上“尾部风险”集中度的最高点。“做多黄金”取代了持续24个月的“做多Mag7”，成为当前最拥挤的交易。

这场关税战引发的市场动荡或许才刚刚开始，其长期影响可能比许多人预期的更为深远，市场正在为更具挑战性的宏观环境做准备。

调查显示，投资者逃离股票，转向持有现金。创纪录数量的投资者打算削减美股头寸。对美国股票的配置下降到36%的低配，这是自2023年5月以来最低的配置。自2月25日以来，对美国股票的配置下降了53个百分点，创两个月内最大降幅。投资者对全球股票的配置在4月降至17%的低配，这是自2023年7月以来最低的配置。自2月25日以来，股票配置下降了52个百分点，这是自2020年4月以来最大的两个月降幅。

投资者的风险偏好也降至两年来最低。净46%的投资者表示他们正在承担低于正常水平的风险，这是自2023年5月以来的最低水平。美银FMS现金水平上升至4.8%，自2月25日以来上升了125个基点，这是自2020年4月以来最大的两个月增长。

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