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专家：美国正面临一场国债危机 债务重压下的财政博弈(2)

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2025-04-12 10:19:15  界面新闻

美元霸权使美国能够通过印钞方式部分转嫁通胀压力至全球，同时享受低成本融资优势。然而，美国目前正面临一场真正的国债危机：国债还本付息支出不断上升，国债价格持续下滑，债券收益率不断上涨，并面临无法消化新发行国债的严峻局面。2025年需要偿还的9万亿美元国债，加上财政赤字融资需求，使美国财政部陷入前所未有的发行困境。这一债务压力直接削弱了美元的基础稳定性，也是美国不断加码关税措施的深层原因之一——通过关税增加财政收入，同时试图通过贸易胁迫维持美元霸权，缓解债务危机带来的系统性风险。

然而，提高关税实际上并不能有效解决美国的债务危机。关税收入相对于庞大的国债规模而言微不足道，美国真正的困境在于找不到足够的买家购买其置换国债。投资者对美国财政状况的担忧正在加剧，使国债市场面临流动性危机。因此，极端关税政策更多是一种政治姿态和短期应对，而非解决债务危机的有效途径——它可能通过扰乱全球贸易秩序反而加剧美国经济的结构性问题。

今年美国面临9万亿美元国债到期是一个财政临界点。这一数字不仅反映了美国财政的脆弱性，也揭示了当前关税战的深层动机——缓解债务重压。美国国债占GDP比重已突破120%，远超传统认为的90%安全线，这意味着美国财政可持续性面临严峻挑战。关税收入因此成为美国政府缓解财政压力的重要来源。特朗普希望通过向贸易伙伴加征高关税来显著增加财政收入，同时通过打压进口也能部分改善贸易平衡，减少美元外流。

历史上，保护主义与自由贸易之间的循环往往与大国兴衰密切相关。当前美国从自由贸易倡导者转变为保护主义实施者，恰恰印证了这一历史规律。里根总统曾警告保护主义的危害，认为它会导致本土产业依赖保护而停止创新，同时招致他国报复，最终引发全面贸易战，导致经济衰退。

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