投资者涌向日元瑞郎避险情绪升温

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2025-04-12 09:33:49 界面新闻

美国“对等关税”政策引发汇率市场剧烈波动。4月2日至今，美元指数呈现先跌后升再降的整体下行趋势，4月11日跌破100关口。

东吴证券首席经济学家芦哲指出，特朗普政府在关税政策上的反复变化正在引发美元信用危机，可能强化“去美元化”趋势。4月份以来，美元资产出现“股债汇”三杀，反映出全球投资者对美国政策不确定性和流动性危机的担忧。

4月11日，离岸人民币兑美元多次突破7.3关口，日内涨幅超过百点。人民币对美元中间价调升5个基点至7.2087。此外，日元、瑞郎等避险货币集体上涨，瑞郎更是达到10年来新高，显示市场避险情绪浓厚。

4月11日，衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数跌破100关口，为2023年7月以来首次，截至发稿报99.7924，日内跌幅1.14%。此前一日，美元指数下跌1.97%，收报100.9374。

美国总统特朗普本月2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。随后，外汇市场波动加剧，美元指数整体呈下行趋势，尤其自4月9日起下降幅度明显扩大。

专家认为，近期美元下行反映了市场的避险情绪，而美国经济本身就是风险源。芦哲表示，当前美元及美元资产面临“三元悖论”：应对通胀不确定性需推迟降息，但高利率会增加债务压力；美债市场流动性枯竭需要美联储干预，但这会加大资产负债表风险；提前降息会牺牲抗通胀信用，并引发美元贬值。这种情况下，4月份以来美元指数暴跌且背离利差走势，本质上是多重因素共同作用的结果。

胡捷教授认为，美国的“对等关税”政策会降低美元需求，因为加征关税会导致跨境贸易总量缩减，从而减少对美元的需求。后续，美债市场表现和美国政策利率将是影响美元指数的重要因素。目前美国通胀超预期降温，但在加征关税的影响下，美国国内物价会上升，这将对降息通道产生压力。胡捷预计，美联储降息的可能性较大，进而进一步压低美元汇率。

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