近日，国有大行中期派息迎来高峰期，工商银行、农业银行、建设银行等六大国有大型商业银行陆续发布2024年半年度A股分红派息实施公告，宣布于1月份派发现金股息。分析人士认为，上市银行股低估值、高股息的特点，使其获得保险公司等大体量资金多元化配置需求的青睐。2025年银行业净息差压力、信用风险预期有望进一步缓释，银行股配置机会仍可关注。

6家国有大型商业银行的中期分红将于2025年1月份密集实施，合计金额2048.23亿元。具体来看，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、建设银行、邮储银行分别计划于2025年1月7日、1月8日、1月23日、1月24日、1月10日和1月8日派发中期股息。1月8日，农业银行和邮储银行将双双派发2024年半年度现金红利。根据安排，农业银行每股派发现金红利人民币0.11642元，共实施分红407.38亿元；邮储银行每股派发现金红利0.1477元，共计派发现金红利146.46亿元。

2024年3月，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，推动一年多次分红，在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。数据显示，2024年实施中期分红的沪深上市公司数量同比增长302%，分红总额同比增长162%，尤其是42家上市银行分红呈现普遍化、高频化特点。据统计，2024年有22家上市银行计划实施中期分红，拟派息金额为2574.20亿元。其中，6家国有大型商业银行的中期分红均超100亿元，紧随其后的是中信银行、光大银行、民生银行、江苏银行、平安银行，对应的现金分红金额分别为98.73亿元、61.45亿元、56.92亿元、56.19亿元和47.74亿元。

近期，中国平安人寿、长城人寿等险资增持银行股。2024年12月31日，中国平安人寿发布公告称，委托平安资产管理有限责任公司投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%。根据港股市场规则，平安人寿触发举牌。从险资重仓股来看，多半属于银行股票。过去银行是一年分红一次，现在增加中期分红，对应的股息率变高，民生银行、平安银行等股息率均超过5%，不少稳健投资者例如保险资金，开始配置红利资产替代国债。

2024年，银行板块涨幅达46.67%，在31个申万一级行业中排名第一，远超同期中证红利指数12.31%的涨幅。分析人士认为，一方面，相对于煤炭、石油、运输等周期行业，银行板块分红稳定性更强，高确定性的红利回报提升了银行股的配置性价比；另一方面，2025年银行净息差降幅有望收窄，基本面质量也有望同步迎来改善。

国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确了市值管理目标和方向，要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。A股上市公司中，银行市值占比超过20%，贡献央国企近半利润。当前，新一轮央国企改革开启，中特估主题升温，市值管理力度加大，价值经营逐步成为提振银行板块估值中枢的核心抓手。分红和增持是目前银行市值管理的主流方式。其中，以国有行为核心的上市银行分红规模、比例和频率增加，股息率领先；优质区域性中小银行股东频繁增持，提振投资者预期。

中央经济工作会议定调2025年货币政策，银行息差影响核心在于存贷降息节奏与负债成本节约力度。会议亦定调扩大内需与提振消费为明年首要任务，相关政策的出台生效有望缓释银行零售贷款质量预期。全国金融系统工作会议进一步压实了金融化险基调，地产与地方化险政策加码与效用释放下，明年银行业信用风险预期有望进一步缓释。岁末年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。2025年一季度，低波品种有望继续贡献稳健收益空间，高分红、高资本的银行更具配置价值。