外汇专家刘杨认为,有序可控的贬值可能并不会被监管层排斥,但由于贬值会出现预期的自我实现,央行会控制波动节奏,不会放任贬值。参考2023年,人民币对美元从6.80开始每天稳稳当当贬值200点,一路来到7.3,将贬值压力充分释放,中间通过逆周期控节奏,市场未出现恐慌情绪。如果能达到有序贬值效果又不引发恐慌和资本外流,这可能是理想的情景,但具体情况仍需观察海外变化。
国际投行对2025年人民币汇率的预测普遍在7.5附近,并认为人民币不会大幅贬值。高盛外汇、利率策略师孙璐璐表示,新年购汇推动了贬值压力的暂时释放。近阶段,离岸人民币的表现优于CFETS篮子货币。如果短期内中间价没有大幅调贬,人民币进一步大幅贬值的空间有限。但她预计,离岸、在岸汇率价差可能会扩大,美元/离岸人民币可能交易至7.5~7.6的水平,关税可能是触发因素。
近日召开的2025年中国人民银行工作会议强调,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险。高盛认为,上述声明表明央行希望管理人民币贬值的节奏,避免在美国关税政策宣布前出现大幅贬值。
货币政策走向备受关注。央行年度工作会议提出“择机降准降息”,各界预计一季度政策落地的概率较大。事实上,若政策能提振经济、改善预期,降准降息未必导致人民币贬值,更关键的是实体经济动能。招商基金研究部首席经济学家李湛预计2025年将采取超常规的货币和财政刺激政策。在货币政策方面,预计有三次降准(共100~150BP)和三次降息(共50~80BP);财政政策方面,财政赤字率预计将从3%提高至4%以上,专项债规模进一步扩大至5万亿元,并灵活用于项目资本金、隐性债务化解和地方政府欠款支付。
离岸人民币兑美元升值300点,现报7.1015,在岸人民币现报7.1040。
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