彻底退出，李嘉诚的“中药梦”醒了聚焦创新药研发

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2025-01-03 09:10:56 新浪财经

李嘉诚的中药梦醒了！1月1日，和黄医药发布公告，以6.08亿美元向金浦健服投资管理和上海医药出售上海和黄药业35%、10%的股权。交易完成后，和黄药业仅持有5%的股权，持股60%的上海医药成为上海和黄实控人。交易所得款项将用于创新药研发，特别是ADC领域。和黄医药首个抗体靶向偶联药物候选药有望在今年下半年进入临床试验。

2000年前后，李嘉诚旗下的和记黄埔投资2亿港元成立了和黄医药。当时，李嘉诚看好中药在21世纪的发展潜力，与国内三家知名企业合作：同仁堂、白云山及上海医药。过去20年中，上海和黄为和黄医药贡献股息总额超3.2亿美元，是重要的现金流来源。然而，从10年前开始，和黄医药逐步转向创新药物的研发，并逐渐发展壮大。2023年，其创新药收入已超过总收入的一半。

彻底退出，李嘉诚的“中药梦”醒了聚焦创新药研发

尽管中药业务盈利可观，但市场估值通常不高。和黄医药2023年营收达8.38亿美元，市值却仅为191亿元左右。相比之下，成功出海的创新药企业通常享有更高的估值。这可能是和黄医药剥离中药业务的一个重要原因。资本市场对此也表示认可，1月2日开盘时，和黄医药港股一度涨超11%。

上海和黄的主要收入来自独家品种麝香保心丸，这款药物占中国治疗冠心病适应症领域的第二大中成处方药市场份额。2021年至2023年，上海和黄药业的收入分别为3.326亿美元、3.706亿美元及3.855亿美元。尽管该药物专利到2029年才到期，生命周期较长，和黄医药仍选择剥离这块业务。实际上，近年来，和黄医药一直在不断剥离中药业务，如2021年出售了广州白云山和记黄埔中药。

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和黄医药的年报显示，公司计划通过各种方式出售非核心业务，以聚焦西药发展。上海和黄药业估值为106.28亿元，比归母所有者权益增值889.96%。尽管中药业务赚钱，但市场给出的估值较低，目前和黄医药市值仅200亿港元左右。

和黄医药的创新药业务步入正轨也是转让中药业务的原因之一。目前，和黄医药已有呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼三款创新药获批上市。其中，呋喹替尼最具看点，海外权益于2023年1月被授权给武田制药，和黄医药因此获得高达11.3亿美元的付款。呋喹替尼已在美欧日三大市场获批，前三季度净销售额为2.03亿美元。业内普遍预测，该药物将成为下一个10亿美元分子。

不过，短期内和黄医药想要依靠商业化产品实现盈利仍将面临一定压力。2024年上半年，和黄医药总营收3.28亿美元，净利润2580万美元。上海和黄贡献了3380万美元利润。如今这部分业务几乎全部售出后，可能会留下不小的财务缺口。虽然呋喹替尼在全球销售火热，但和黄从中分得的收入并不高，上半年1.3亿美元的海外销售额中，和黄仅获得4280万美元。另外两款替尼的销售表现则较为一般，上半年销售额均在2500万美元左右。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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