展望2025：人民币兑美元汇率基本稳定韧性支撑未来走势(3)

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2025-01-01 11:25:38 每日经济新闻

尽管今年以来人民币汇率多次面临较高的回调压力，但相关部门的“稳汇率”力度相对温和。今年以来相关部门的“稳汇率”举措，主要表现在监管多次警告“汇率超调风险，以及外汇市场单边一致性看跌人民币预期升温并自我实现”。实质性的“稳汇率”方面，一是8月起央行在国债二级市场采取“买短抛长”操作，引导长期国债收益率回升以缩小中美利差倒挂幅度，助力人民币汇率企稳，减轻汇率下跌压力对国内货币政策合理宽松的掣肘；二是央行分别在5月22日、8月21日、11月20日分别在香港发行500亿元、450亿元与450亿元离岸人民币票据，加大从离岸市场回笼人民币流动性的力度。

不过，今年央行稳汇率的操作力度整体相对温和。每次发行离岸人民币票据还有“到期续做”的考量，5月、8月、11月加大离岸票据发行力度所回笼的离岸人民币流动性有限。今年相关部门的“稳汇率”操作力度相对温和，与人民币外汇市场交易结构与交易情绪发生明显变化有关。越来越多海外投机资本忌惮中国相关部门的“稳汇率”举措威慑力，纷纷采取按日、按周借入离岸人民币头寸抛售沽空获利的操作方法，一旦外汇市场有任何“风吹草动”，其迅速结清头寸离场，外汇市场面临的投机沽空人民币压力明显回落。9月下旬一揽子增量政策助力我国经济基本面向好后，外汇市场对人民币汇率走势存在较大的分歧，越来越多海外投资机构认为中国经济基本面向好将助力人民币汇率“稳中有升”，不愿再参与投机沽空人民币浪潮。出口企业逢高结汇意愿明显增强，尤其是在12月在岸市场人民币汇率跌向7.3一线之际，出口企业逢高结汇意愿进一步增强，给人民币汇率带来新的支撑。

当前外汇市场对今年相关部门稳汇率力度相对温和的另一个解读是，相关部门未雨绸缪，储备更多稳汇率工具用于应对明年特朗普关税政策对人民币汇率的冲击。当前我国相关部门储备的“稳汇率”工具越充足，海外投机资本沽空人民币的顾虑就越多，无形间有助于人民币汇率在一个合理均衡水平平稳波动。

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