展望2025：人民币兑美元汇率基本稳定韧性支撑未来走势(4)

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2025-01-01 11:25:38 每日经济新闻

面对特朗普关税政策的冲击，外汇市场普遍认为明年人民币汇率仍将保持较高的韧性。众多资管机构始终认为，在美联储明年降息趋势不变、我国经济基本面持续向好的情况下，明年人民币汇率仍将在7.1-7.3区间上下波动。人民币汇率短期内可能跌破7.3，但在我国相关部门加大稳汇率力度的情况下，人民币汇率也不太会出现超调风险。这些海外资管机构相信，相比2018—2019年期间特朗普关税政策令人民币兑美元汇率一度贬值11.5%，我国相关部门在这方面的应对经验娴熟，明年人民币汇率遭遇的贬值压力有望明显减弱。此外，当前人民币外汇市场的交易格局相比前些年也发生明显变化。人民币在中国企业跨境贸易的结算占比稳步提升，今年前8个月，银行代客人民币跨境收付金额合计为41.6万亿元，同比增长21.1%。其中货物贸易人民币跨境收付金额占同期本外币跨境收付金额比例进一步提升至26.5%，较2023年全年提高1.7个百分点。随着人民币在跨境贸易投资结算方面的使用占比稳步提升，将有效缓解外汇市场的人民币汇率波动性。外汇市场交易相对活跃，今年前三季度，境内人民币汇率市场交易量总计30.27万亿美元，同比增长10.1%，其中外汇衍生品交易量达到20.09万亿美元，较去年同期上升3.7个百分点。越来越多企业与投资机构纷纷使用外汇衍生品对冲人民币汇率回调风险，令外汇市场的押注人民币即期汇率下跌的“羊群效应”随之减弱。外汇市场理性交易持续升温，越来越多企业不再盲目押注人民币汇率涨跌获利，而是采取逢高结汇，逢低购汇的理性结售汇操作，令人民币汇率在均衡合理水准平稳波动获得更强支撑。

截至12月19日收盘时，1年期美元兑人民币汇率的掉期价格为-2469个基点，表明市场预期一年后美元兑人民币汇率将回升至7.0353附近。境外投资机构认为明年人民币延续较高韧性的另一个原因是中国外汇储备始终保持在相对较高水准，海外投机资本“忌惮”我国的外汇干预能力，不敢像前些年般大举沽空人民币套利。数据显示，截至今年11月底，中国外汇储备规模达到32659亿美元。明年人民币延续较高韧性的另一个不容忽视因素是在中国经济基本面持续向好的趋势下，越来越多海外资本日益青睐估值相对较低的中国金融资产。随着境外资本持续加大配置中国金融资产，人民币汇率韧性增强将获得新支撑。近期，多家全球宏观性对冲基金经理沟通了解到，随着贸易保护主义继续抬头与大国博弈加剧，他们认为资产分散化配置尤其重要。因此他们正密切关注与国际金融市场相关性相对较弱的中国金融资产投资机会，作为资产分散化配置的重要组成部分。随着这种资产分散化配置策略日益普及，人民币资产将赢得更多全球资本关注，也令明年人民币汇率韧性进一步增强。

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(责任编辑：张小花 TT1000)

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