特朗普2.0恐令全球央行政策重陷分化美联储降息更颠簸(3)

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2024-12-23 03:45:20 第一财经

富达国际基金经理德伦斯表示，全球央行政策分化和区域性信贷利差收窄为采取全球固定收益策略创造了机会，投资者可以灵活投资于以不同货币计价的企业债和政府债，以及各种期限的投资级债券、高收益债和新兴市场债。由于部分市场的利差处于较高水平，投资者需要放眼全球寻求最佳价值。在信贷市场中，相对看好欧洲，因其信用相对估值较美国更具吸引力，尤其是欧洲金融行业。利率较高通常利好银行，预计银行业将保持当前强劲的基本面和良好的信用状况，支持对该板块的投资。与出口企业相比，欧洲银行对贸易和全球经济前景的依赖程度较低，再加上欧洲政策支持，都将有利于抵御当前盛行的保护主义。

从利率角度来看，美国国债溢价的高度不确定性可能持续，因此进入2025年，投资者更需在全球范围内配置不同久期的债券。同时，由于固收投资的收益率仍处于历史高位，关注高质量企业债仍有望创造具有吸引力的总回报。在高收益债方面，建议关注确定性更强的企业，而不是在偏高的风险结构中追逐更高收益。整体而言，投资者应注重风险管理，关注基本面趋势良好的企业，并避免那些杠杆率较高的企业。

珀瑟利认为，鲍威尔相对鹰派的立场对美国固收市场影响立竿见影。市场预期2025年降息幅度迅速从50个基点降至30个基点。短债利率随之下降10至15个基点，长债利率下降8个基点。这种美债收益率曲线趋平趋势料将持续。同样将持续的还有，风险资产波动加剧以及高收益债券利差扩大。鉴于美联储放缓降息步伐，市场在新的一年将对经济事件更为关注。

玛蒂洛斯表示，随着越来越多证据表明结构性和周期性因素更加趋于一致，从而推动美债收益率进一步上升，预计未来3到6个月这一趋势将会持续。期间，波动性也可能增加，尤其是考虑到与贸易、移民相关的供给侧冲击发生的时间和规模，以及财政政策的影响。

赵耀庭表示，预计宽松政策仍将持续，不过会变得更为循序渐进，全球经济也将在明年重新加速。基于此，仍预期风险资产明年将表现良好。但通胀反弹是投资中的不确定因素之一，且这一情形似乎更有可能发生。尤其是，如果FOMC在特朗普政府的政策影响体现在数据前，就预判政策影响，率先采取先发制人的政策以冷却通胀。还需关注美元是否会因此比预期更为强劲，这尤其可能会给新兴市场资产带来不利因素。

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(责任编辑：于浩淙 zx0176)

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