11月份，少部分地区出现冬小麦生长过旺，多数地区新季小麦整体长势稳定，小麦现货市场价格出现回落，但在政策收购的支撑下，价格并未出现大幅下跌。截至11月末，全国小麦均价报2450元/吨，较上月下跌18元/吨。11月中储粮及市、县级小麦储备继续投放，量级较小、成交不旺，而托市小麦何时投放成为市场关注的热点。

基层购销不温不火

储备收购支撑价格

11月份，新的中储粮小麦增储库点继续加入收购，至目前中储粮集团公司在河北、河南、山东、安徽、江苏、湖北、新疆等9个省（区）累计启动增储收购库点约460个，在新季小麦丰收的背景下，储备及时入市收购，有力支撑了新季小麦价格，有效维护了种粮农民利益。不过用粮企业目前采购态度较为中性，并未大量增加库存。贸易主体方面，因不看好后续囤粮收益，普遍采取观望态度，并未大量收购。综合导致当前小麦价格依然在低位徘徊。11月末地方小麦挂拍仅15%的成交率和较低的成交价格，也能看出当前市场的谨慎心态。

具体价格上，普通小麦方面，目前江苏徐州粉厂收购价格报2460元/吨，较上月下跌10元/吨；安徽宿州地区面粉厂收购价格报2460元/吨，较上月下跌30元/吨；山东济南地区面粉厂小麦收购价格报2420元/吨，较上月下跌20元/吨；河南地区报2470元/吨左右，较上月下跌10元/吨；河北地区面粉企业收购价报2440元/吨左右，较上月下跌20元/吨。优质小麦方面，河南地区“新麦26”就厂收购价维持在2720元/吨附近，与上月持平，虽然各厂由于纯度等指标要求差异，收购价格略有不同，但多数企业优麦收购价格均保持稳定。

值得关注的是，目前仍有不少托市小麦在库，其中2017年、2019年托市小麦存放时间较久，且库存量级较大，该部分小麦的投放价格和投放节奏，势必会显著影响小麦价格走势，因此备受市场关注。

经济刺激政策加码

小麦产品涨跌互现

宏观消费数据方面，10月份社会消费品零售总额45396亿元，较去年同期增长4.8%，增速比上个月加快1.5个百分点。其中餐饮收入4952亿元，较去年同期增长3.2%，增速较上月下降0.1个百分点；1~10月社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%，增速较上月提升0.2个百分点，其中全国餐饮收入44367亿元，同比增长5.9%，增速较上月下降0.3个百分点。

“社零”数据持续向好，逐步改善市场对于远期消费的恢复预期，不过当前市场仍然期盼各类消费刺激政策继续加码，尤其是“餐饮消费券”类刺激政策，确能够显著拉动城市餐饮消费，提升小麦下游加工产品销售，进而提升市场对远期小麦价格向好的信心。

小麦下游产品价格方面，截至11月末，河南郑州面粉出厂价格报2720元/吨，较上月下跌130元/吨左右；郑州地区次粉出厂价格2180元/吨，较上月下跌30元/吨；郑州地区麸皮出厂价格1750元/吨，较上月上涨110元/吨左右。小麦加工主产品价格表现持续偏弱，也反映出当前下游消费并不理想，仅麸皮价格因受生猪持续盈利带动，表现相对较好。进入12月，节日备货氛围下，面粉消费有望增加，支撑小麦加工产品价格企稳。

小麦进口下降六成

利好国内小麦消费

海关总署数据显示，10月份我国小麦进口仅为22万吨，同比减少66.20%，远低于上半年近200万吨/月的进口量；1~10月累计进口小麦1097万吨，同比增长1.2%，较上月5.5%的同比增速显著下降，这将有助于国内小麦消费，稳定市场价格。和小麦有强相关性的玉米，其进口量同样大幅下降，10月玉米进口量为25万吨，同比减少88.7%；1~10月累计进口玉米1303万吨，同比减少29.9%，这将大幅改善国内玉米需求，支撑玉米价格企稳回升，从而带动小麦饲用消费。下半年小麦、玉米进口断崖式下跌，充分体现了我国控制进口冲击、维护国内粮价稳定的态度，也为小麦价格向好发展提供了有利条件。

冬小麦长势稳定

农业农村部信息显示，10月以来，我国小麦主产区气温偏高、墒情较好，天气条件总体有利，全国冬小麦播种质量、出苗情况总体好于往年。但部分地区旺苗比例高，对安全越冬带来不利影响。而11月份，全国大部地区出现6~10℃降温，最低气温0℃线一度南压至苏皖北部至河南南部一带，冬小麦主产区气温由前期偏高转为略偏低或接近常年同期，利于冬小麦抗寒锻炼、抑制冬前旺长。20厘米土壤水分监测结果表明，除河北中部和南部土壤墒情偏差外，北方冬麦区大部土壤墒情适宜，整体冬小麦生长情况稳定。

综上所述，当前小麦饲用有限，面粉加工需求又不足以完全消耗新小麦，政策收购依然是支撑小麦价格的主力。政策收购会否在年底结束，以及规模庞大的托市小麦会否在年后投放，已成为影响后续小麦价格走势的重要因素，需持续关注。