特朗普2.0如何影响全球投资布局政策助推通胀上行(2)

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2024-12-04 08:49:00 第一财经

特朗普的减税和关税政策确实有可能对全球通胀施加上行压力。考虑到当前的经济形势，包括高赤字和可能导致油价飙升或供应链中断的地缘政治突发事件，人们担心这些政策可能会加剧通胀压力。因此，投资者可能需要重新考虑对再通胀交易的关注，特别是通过纳入通胀挂钩债券或其他实物资产来对冲这些潜在风险。关于货币政策，如果美联储认为关税的影响适度且通胀预期得到控制，其可以将关税的实施视为一次性价格水平调整。然而，如果这些政策导致贸易战升级、扰乱供应链秩序或使通胀预期失去支撑，美联储将面临更大的压力去应对相关挑战。

2025年新兴市场资产的前景喜忧参半。新兴市场所面临的不利因素包括美元走强、收益率潜在上行压力以及更高的关税。此外，政府积极的行动将提振新兴市场风险资产，随着中东和俄乌冲突的缓解，这种提振作用将更加明显。其他有利因素则包括央行降息周期，特别是美联储的降息，以及新兴市场自身稳健的公共财务状况和积极的债务重组发展。股票方面，印度的增长相对于全球其他地区仍然较高，但正在减缓，股票估值依然偏高。韩国股票估值便宜，但经济势头（包括出口）最近有所减弱，半导体供应链中非人工智能部分也面临压力。预计新兴市场高收益资产和当地货币将获得更好的回报，特别是在那些实际利率较高和货币政策有利的国家，如土耳其。这种环境应有助于减少货币的波动性，并支持套息交易，使新兴市场资产在2025年成为具有吸引力的投资选项。

随着通胀和经济增长的缓和，股票与债券恢复负相关关系对全球投资者具有重要影响。随着主要央行降低利率，股票和债券市场都有望受惠。这一势头使多资产投资者能够扩大对风险资产的配置，从而有机会以最低额外波动性获得更高的回报。在这种环境下，偏好美国股票和高质量的核心固定收益资产，两者均提供了诱人的回报潜力和多元化的投资机会。股票与债券之间的负相关关系使得投资组合构建更加有效，允许投资者在管理风险的同时追求具有吸引力的回报。

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