新任美国总统对全球经济有何影响 政策变动引发市场波动(3)
截至目前，固定收益市场对选举结果的反应颇为复杂。市场对于步入具有民族主义和增长导向的特朗普时代的预期，推动美国国债收益率上扬，反映了更高的支出和通胀预期，同时也促使收益率曲线趋于陡峭化。然而，欧洲和英国债券市场则呈现出更为优异的表现，信用利差有所收窄，特别是在美国，这在一定程度上抵消了政府债券市场的波动性。
为了评估这一趋势的持续性，可以回顾选举前的市场环境。尽管可能比预期稍显平稳，尤其是美国，但仍处于降息周期之中，这为固定收益市场营造了一个动荡的环境。国债、金边债券以及德国国债市场的波动表明，已经告别了零利率时代。因此，从整体上看，收益率虽已开始回落，但仍处于较高水平，同时波动性也在悄然增加。
在过去12到18个月里，固定收益市场的回报总体上呈现正增长态势，尽管并非持续攀升。较高的息差和收益率水平为固定收益市场创造了相较于过去几年更为有利的环境，但这也伴随着市场波动性的提升，因为投资者正试图预判美国收益率曲线的变动是否会对其他地区产生连锁反应。
从全球固定收益市场的整体表现来看，政府债券在积极的全球宏观经济形势下作出了相应反应，而信用曲线下端的利差相较于历史水平显得较为狭窄，这在一定程度上提升了信用溢价。尽管信用利差具备一定的吸引力，但在当前环境下，美国高收益债券的整体收益率在未来一到两年内，从总回报的角度来看，将更具吸引力。相比之下，随着欧洲经济衰退风险的上升，欧洲高收益债券市场可能面临更高的信用利差。不过，需要指出的是，欧洲高收益市场的风险特征与美国市场存在显著差异，通常表现出更高的信用质量和较短的期限。
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