业内：12月市场有望迎来新一轮大涨政策催化助力行情(2)

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2024-11-29 15:41:12 薛洪言

第四周，市场开始出现企稳迹象，并酝酿新一轮上涨行情。

展望12月，市场再次进入重大政策发布期，政策刺激逻辑有望再次主导市场，引领新一轮上涨行情。11月经济数据即将密集公布，只要市场情绪尚可，总能找到亮点；政策层面，12月中央经济工作会议将定调明年经济政策，为市场提供新的想象空间。

基于牛市演绎逻辑，第一轮大涨由预期驱动，第二轮大涨由基本面反转驱动。基本面反转以社融增速、地产量价、核心物价等为重点观测指标，鉴于政策从落地到见效存在时滞，市场一般会留足三个月时间进行观察，因此当前基本面验证尚需时间，市场仍处于预期驱动阶段。

预期的一大特点是阴晴不定，容易波动，导致市场涨跌反复。当前市场正处于这一阶段，区间震荡为基准情形。以上证指数来看，大致在3200点-3500点之间震荡，当指数来到区间上沿时，有下行压力，反之则有上行动力。

预期的变化主要靠政策驱动，重大政策节点成为市场行情的关键。在这个意义上，12月的行情很大程度上取决于中央经济工作会议的相关表述能否超预期。我们的判断是超预期的概率较大，理由在于近期政策转向更重视提振资本市场和预期管理，催生了本轮牛市行情。现阶段重大政策发布会更关注市场预期，轻易不愿给市场泼冷水。

在预期驱动阶段，有想象空间就够了。结合月历效应，12月恰逢岁末年初，投资者开始憧憬和布局新一年行情，有内在调仓需求，更愿意为想象空间买单。只要不泼冷水，市场开启新一轮上涨行情的概率较大。

结构层面，市场的主要催化因素是宏观政策和明年基本面，要规避纯概念主题，从行业景气度出发寻找机会。宏观政策层面，稳增长绕不开稳地产、促消费，地产链、大消费领域存在博弈空间。其中，地产链主要是估值修复机会，上限不高；大消费领域则不存在上限压制，更值得关注。

产业政策方面，国产替代与新质生产力是重点。只要市场情绪回暖，新质生产力就有机会反复活跃，关键在于不追高。此外，国防军工、医药生物等板块估值低位，叠加景气复苏预期明确，同样值得期待。

相比前期游资主导的小票行情，宏观政策催化剂会带来大票行情，对大盘指数的拉动效果更强。如果新一轮上涨行情如期开启，则一轮大涨行情值得期待。

对投资者来说，基于短期涨跌做交易太累且容易出错。自下而上，逢低买入业绩向好的优质个股或行业，依旧是取得长期超额收益的不二法门，也是投资的正道。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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