美国大选结束不到一个月，当选总统特朗普迅速公布了新一届内阁成员名单。在备受关注的财政部长职位上，他选择了知名对冲基金经理斯科特·贝森特。国务卿、国防部长、贸易代表和商务部长等人选也已确认，这些内阁成员普遍支持与特朗普一致的政策主张。

贝森特在许多政策方面与特朗普理念更接近，支持对进口商品征收广泛关税、进行税收改革、放松金融监管，并建议特朗普提名一位美联储“影子主席”。申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，特朗普2.0内阁成员以非建制派为主，但更加鹰派，政策一致性更强。国务卿、财政部长、国防部长和贸易代表等职位尤为重要，其中国务卿和国防部长可能影响俄乌冲突解决方式，财政部长、商务部长和贸易代表则可能主导贸易谈判，环保署署长将直接执行特朗普的环境政策。

时隔四年，特朗普强势归来。赵伟提醒，特朗普的政治资本和行政效率可能远超第一任期，2.0时代可能会寻求更大变革，在经济、移民和政府改革等领域的政策措施将更具攻势。资本市场上的“特朗普交易”持续火热，股债汇市场都在摸索未来政策方向。

特朗普为何能快速组建2.0内阁？相较于1.0时期耗时四个月完成组阁，今年更加熟练的特朗普仅用两周多时间便完成了组阁。赵伟表示，这有助于政策出台节奏大幅提速。预计明年内阁就任及政策出台节奏将大幅加快。此外，今年两部门候选人均主张关税，可能导致贸易政策实施方式更为激进。

对于关税政策，贝森特表示会采取分层关税策略，通过其他政策抵消通胀影响。中国银行研究院高级研究员王有鑫分析称，特朗普上台后大概率实行高关税、低监管、低税率和精简政府机构的政策组合，减税可能刺激消费和投资，但关税政策可能引发贸易争端，加剧通胀压力，延缓美联储降息节奏，扩大贸易逆差。特朗普计划削减政府支出，减少雇员，这将减弱财政支出对经济的刺激作用。

美国债务问题备受关注。上海金融与发展实验室理事邵宇认为，贝森特在财政赤字方面偏保守，但通胀较高，美联储不能降息太快，导致财政付息压力较大。美国财政部数据显示，2024财年预算赤字达到1.833万亿美元，创下史上第三高。进入2025财年，债务仍在快速增长。国会预算办公室预计，到2027年，公众持有的债务将达到GDP的106%以上，打破历史纪录。

特朗普2.0的财政政策将进一步加剧美国财政压力，但短期内不会失控。王有鑫分析称，新财长将践行特朗普的财政政策主张，包括减税、增加支出和削减部分政府开支。然而，社会保障支出、健康支出、净利息支出、医保支出和国防支出等主要支出项目难以削减，联邦政府面临维持财政平衡的压力，国债规模将继续扩大。

特朗普2.0时代即将拉开大幕，投资者正在密切观察政策对市场的影响。国泰君安研究所资深市场分析师张新貌认为，美国将在“经济软着陆+轻微再通胀”的背景下，美债利率整体仍会相对下行，提振美股和全球流动性。但也要警惕过度二次通胀的风险。邵宇认为，特朗普的政策会让通胀和经济同时高涨，美元将偏强势，非美货币可能承压。短期看，特朗普2.0政策可能对美国股市产生积极影响，特别是银行、能源、国防和化石燃料等行业，而半导体、汽车、清洁能源和农产品等行业可能受到负面影响。中长期来看，美联储降息不及预期以及关税政策冲击下，美国经济可能下行，对美股带来冲击。

近期美元走强，随着内阁成员助力特朗普2.0时代的政策逐步落实，强势美元带来的影响仍需警惕。张新貌表示，近期“特朗普2.0”导致美债利率上行，美中利差走阔，美元指数上冲，带来一定的人民币贬值压力。预计年底美联储降息落地，人民币将略有升值。2025年加征关税落地，或将给人民币带来一定压力，中长期仍将维持双向波动。赵伟认为，特朗普2.0内阁成员以非建制派为主，政策一致性和执行力加强，这种构成或使内阁在政策推行上更具连贯性，避免了1.0时代的动荡局面。